據(jù)中國指數(shù)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年7月，全國百城新建住宅平均價格環(huán)比上漲0.54%，已連續(xù)3個月上漲。同期，中國制造業(yè)PMI為50.0%，比上月下降0.2個百分點。當前房地產(chǎn)市場回暖與制造業(yè)景氣回落的背離現(xiàn)象，一定程度表明房價快速上漲，將會抑制住宅需求釋放，提高制造業(yè)經(jīng)營成本，不利于制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　住宅市場回暖基礎(chǔ)已發(fā)生變化

　　與2009年住宅市場快速回暖不同，本輪住宅市場成交回升建立在住宅市場供求關(guān)系基本平衡、部分區(qū)域供過于求的基礎(chǔ)之上。2015年3月末，國家集中出臺系列穩(wěn)定住房消費政策，有效改善了市場政策預期，提高了市場交易意愿，促進了改善性住宅需求和剛性住宅需求的集中釋放。但這輪成交量釋放的一個顯著特征是二手住宅交易量遠遠超過新房成交量，反映出市場交易結(jié)構(gòu)的巨大變化，也表明住宅市場由改善性住宅需求主導的特點。二手住宅交易量劇增，至少反映出二手住宅持有人變現(xiàn)的意愿顯著增強。如果業(yè)主對住宅價格前景看漲，那么住宅市場應(yīng)該顯示出“惜售”的特征。從二手住宅交易量遠遠超過新房成交量分析，假定改善性住宅需求賣一套舊房買一套新房，也可以得到市場需求總量不足的推論。如果住宅價格繼續(xù)環(huán)比快速上漲，那么住宅市場成交量萎縮將很可能會是大概率事件。

　　住宅市場回暖對制造業(yè)景氣提升有限

　　房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，對其他產(chǎn)業(yè)的帶動作用主要限于鋼鐵、水泥、電器、家具等傳統(tǒng)制造業(yè)，難以促進我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。而我國制造業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩，特別是過去十多年適應(yīng)房地產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展的傳統(tǒng)制造業(yè)遭遇市場需求急劇萎縮的巨大挑戰(zhàn)，以鋼鐵業(yè)為代表，明顯處于市場需求持續(xù)萎縮的發(fā)展狀態(tài)。而我國房價高位連續(xù)3個月上漲，將會增加制造業(yè)企業(yè)廠房投資成本，而且也會抬升企業(yè)人工成本，在工業(yè)品市場需求未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的情況下，制造業(yè)企業(yè)盈利能力將不可避免出現(xiàn)下降。2015年1-6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額28441.8億元，同比下降0.7%；其中，6月份實現(xiàn)利潤總額5885.7億元，同比下降0.3%。不僅如此，房價連續(xù)上漲可能會加劇社會投資氣氛，不利于實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　加強新供給

　　促進制造業(yè)轉(zhuǎn)型

　　我國經(jīng)濟總量已經(jīng)躍居全球第二，經(jīng)濟增長速度階段性放緩符合經(jīng)濟運行規(guī)律。從歷史上看，沒有一個國家在經(jīng)歷經(jīng)濟總量持續(xù)擴張的同時還能保持同速增長。應(yīng)該看到，雖然近年我國經(jīng)濟增長放緩，但增長質(zhì)量卻明顯提升。當前我國新興產(chǎn)業(yè)良好擴張態(tài)勢與新消費模式層出不窮，蘊含著新的經(jīng)濟增長動力。之所以這些經(jīng)濟增長質(zhì)量的變化還沒有引導宏觀經(jīng)濟形成新的增長趨勢，不僅是因為我國經(jīng)濟總量巨大和內(nèi)在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)固有的路徑依賴阻礙了經(jīng)濟增長動力的形成，更是因為新供給不足影響到市場需求的培育與釋放。

　　與固有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的制造業(yè)資本存量和人力資本，需要時間來逐步消化。新興產(chǎn)業(yè)投資和市場消費習慣還需要培育，圍繞新興產(chǎn)業(yè)的人力資本投資也同樣需要時間來積累。應(yīng)該看到，與西方國家有效需求不足不同的是，我國居民消費潛力巨大。從某種程度上分析，西方發(fā)達國家經(jīng)濟運行面臨的主要問題是財務(wù)約束導致居民消費需求難以持續(xù)穩(wěn)定擴張。而我國經(jīng)濟運行并不存在上述問題。截至2015年6月末，我國居民儲蓄存款規(guī)模達53萬多億元，消費潛力存在很大提升空間。之所以消費潛力未能形成經(jīng)濟增長動力，主要是因為社會保障體系不完善、新產(chǎn)品新服務(wù)供應(yīng)不足。社會保障體系不完善對消費需求的釋放顯而易見。由于社會保障體系不完善，個人創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新存在后顧之憂，大額消費與投資不足，進而導致社會消費總需求與我國經(jīng)濟總量不適應(yīng)。而新產(chǎn)品新服務(wù)供應(yīng)不足，主要是刺激居民消費需求潛力的新產(chǎn)品新服務(wù)未大規(guī)模形成。在消費需求增長未出現(xiàn)躍升情況下，發(fā)揮投資的關(guān)鍵性作用必然是穩(wěn)定經(jīng)濟增長的基本前提，也是穩(wěn)定社會就業(yè)必然要求，同時為宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型陣痛提供緩沖。事實上，我國依然存在基建投資巨大空間?；ㄍ顿Y不僅可以刺激經(jīng)濟增長，還可以解除基建存量對經(jīng)濟增長的瓶頸制約。由此可見，加強新供給是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要支撐。

　　理性認識

　　穩(wěn)定房價政策意圖

　　穩(wěn)定住房消費主要是為了緩解房地產(chǎn)業(yè)周期調(diào)整對經(jīng)濟運行的沖擊，而不是刺激房地產(chǎn)市場再現(xiàn)非理性運行與擴張。從房地產(chǎn)開發(fā)投資增速分析，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)對市場前景預期趨向悲觀，因而全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積也出現(xiàn)較為明顯回落。2015年1-6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積9800萬平方米，同比下降33.8%，降幅比1-5月份擴大2.8個百分點；土地成交價款2866億元，下降28.9%，降幅擴大3.1個百分點。無論從哪個角度分析，穩(wěn)定住房消費絕不是提高住房交易價格。隨著近期我國股市財富效應(yīng)消失，可能會對住宅交易量產(chǎn)生負面沖擊，因而市場不要對短期數(shù)據(jù)波動過于敏感與反應(yīng)過度，而要掌握市場整體趨勢，推動“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，加強新供給，促進我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。