【IT時(shí)代周刊深度觀察】據(jù)媒體報(bào)道，自6月27日騰訊入股至10月6日（美國(guó)時(shí)間）期間，58同城股價(jià)累計(jì)跌幅約35%。

    該消息一出，就引發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)界和投資者的廣泛關(guān)注，要知道，根據(jù)58同城提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的文件，騰訊剛以公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)入股票的方式，二輪投資58同城約1億美元。有分析人士為騰訊擔(dān)心：58同城縮水如此嚴(yán)重，馬化騰這么做投資，值嗎？

    本來(lái)，騰訊的投資是對(duì)58同城模式的一種認(rèn)可。后者是前者在未來(lái)連接人與信息、服務(wù)，進(jìn)軍O2O的重要資源之一。按照O2O的三個(gè)環(huán)節(jié)（場(chǎng)景、信息和交易）來(lái)說(shuō)，騰訊可以幫助58同城完成場(chǎng)景、交易的環(huán)節(jié)，58同城也可以豐富騰訊對(duì)差異化分類(lèi)信息的需求，二者的融合，是促使58同城此前股價(jià)大漲的重要原因。

    可是如上所述，雖然騰訊投資了58同城，卻也未能止住下滑的58同城的股價(jià)，這是什么原因?qū)е碌模俊禝T時(shí)代周刊》認(rèn)為，這有三個(gè)原因。

    一、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的步步緊逼

    在今天自媒體爆炸的時(shí)代，公司與公司之間的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)，很有可能就發(fā)生在CEO們的喊話(huà)之間。58同城的CEO姚勁波就有這種本事。姚勁波一句“趕集網(wǎng)的用戶(hù)是我們用戶(hù)的子集，商戶(hù)也是我們的子集，產(chǎn)品也是copy我們的，收購(gòu)這樣一家公司沒(méi)有任何意義”，隨后點(diǎn)燃了與趕集網(wǎng)之間的營(yíng)銷(xiāo)大戰(zhàn)。

    但是吵歸吵，鬧歸鬧，資本市場(chǎng)比拼的可不是誰(shuí)的嘴巴更毒更有才，而是看的公司未來(lái)的發(fā)展。去年11月在紐交所上市時(shí)，58同城一直有意或無(wú)意地以“一家獨(dú)大”的故事呈現(xiàn)給資本市場(chǎng)。但是，現(xiàn)在趕集網(wǎng)不再繼續(xù)沉默，也開(kāi)始尋求上市，這無(wú)形之中給58同城的資本市場(chǎng)表現(xiàn)帶來(lái)了不少的壓力。

    而受到58同城不斷刺激的趕集網(wǎng)，來(lái)勢(shì)也頗為兇猛。今年8月時(shí)，趕集網(wǎng)宣布完成總額超過(guò)兩億美元的融資，投資方為享有盛名的老虎基金和凱雷投資集團(tuán)。13日，趕集網(wǎng)對(duì)外發(fā)布了一系列讓外界略感驚訝的營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)，并宣布將以“三個(gè)第一”沖擊IPO。按照趕集網(wǎng)CEO楊浩涌的說(shuō)法，現(xiàn)階段，趕集業(yè)務(wù)無(wú)線(xiàn)化比率是6:4高于58同城的的5.3:4.7，趕集在招聘領(lǐng)域其日均簡(jiǎn)歷量是智聯(lián)和前程無(wú)憂(yōu)之和的2倍還多，趕集網(wǎng)在招聘領(lǐng)域的客戶(hù)數(shù)量是58同城的1.3倍，而從流量來(lái)看，趕集網(wǎng)招聘領(lǐng)域的流量比58同城高40%左右。雖然是趕集網(wǎng)的一家之言，但這種咄咄逼人的態(tài)勢(shì)顯然給58同城造成不小的壓力。

    二、58同城業(yè)務(wù)拓展遭遇增長(zhǎng)瓶頸

    眼下的分類(lèi)信息市場(chǎng)格局，由于其他同類(lèi)網(wǎng)站的規(guī)模過(guò)小，該市場(chǎng)真正的玩家只有58同城和趕集網(wǎng)。但是雖然這兩家比較超前，但是在渠道下沉和產(chǎn)業(yè)鏈深耕上面還沒(méi)有做到非常深入的地步。雖然未來(lái)在三四線(xiàn)城市的增長(zhǎng)比較有想象空間，但是如何做深產(chǎn)業(yè)鏈卻還是比較考驗(yàn)58同城的耐力和速度。

    而且，目前來(lái)看，58同城的整體業(yè)務(wù)收入來(lái)源還主要取決于付費(fèi)商戶(hù)數(shù)量及付費(fèi)商戶(hù)意愿，盈利模式還是比較單一。而在這種單一盈利模式之下，還要解決分類(lèi)信息網(wǎng)站“離交易太遠(yuǎn)”這個(gè)天然的分類(lèi)信息網(wǎng)站模式弱點(diǎn)，要知道交易是發(fā)生在線(xiàn)下的，如果信息分類(lèi)平臺(tái)無(wú)法滲透產(chǎn)業(yè)，很容易就被過(guò)肩傳球了。

    58同城其實(shí)也意識(shí)到了這一點(diǎn)，所以在拿到融資后，姚勁波就開(kāi)始了投資布局，拓展想象空間，但是現(xiàn)在看來(lái)，成果卻并不顯著。不管是推出的自營(yíng)代駕業(yè)務(wù)58代駕通還是基于自營(yíng)生活服務(wù)的58到家應(yīng)用，都沒(méi)有取得預(yù)想中好的效果。對(duì)其他業(yè)務(wù)的探索，也從另外一個(gè)層面看出了58同城對(duì)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的不自信。

    導(dǎo)致58同城股價(jià)下滑的原因不是一蹴而就的，但是股價(jià)下滑就代表了資本市場(chǎng)的不認(rèn)可么？未必！有投資界人士指出，雖然中國(guó)本土把很多中概股看成了“妖股”，其實(shí)資本市場(chǎng)上面對(duì)這樣的模式是極為認(rèn)可的，這也正是為什么國(guó)內(nèi)唱衰那么久，唯品會(huì)仍然股價(jià)漲個(gè)不停的重要原因。而現(xiàn)在58同城也是這樣，雖然股價(jià)下滑，但是在美股市場(chǎng)，58同城的股票卻很搶手。這也間接證明，58同城雖然問(wèn)題多，但是對(duì)58同城未來(lái)的發(fā)展還是比較認(rèn)可的，這恐怕也是騰訊不斷加持的重要原因！

    三、不可控因素的存在

    有人說(shuō)，58同城股價(jià)下跌，是受阿里巴巴上市影響所致，當(dāng)然這種推論不能說(shuō)是錯(cuò)的，上月阿里千億規(guī)模的上市手筆吸引眼球，也令資本市場(chǎng)震顫，更讓部分投資者減少了對(duì)其他中概股的投入和關(guān)注。但縱觀中概股的表現(xiàn)，在很多公司股價(jià)紛紛下滑時(shí)，58同城的表現(xiàn)相對(duì)來(lái)說(shuō)還算堅(jiān)挺，過(guò)去一個(gè)月跌幅不到10%。

    所以說(shuō)，拋開(kāi)阿里因素不談，其實(shí)更加不容忽視的是包括58同城在內(nèi)的中概股恐怕會(huì)再遇嚴(yán)冬。為何這么說(shuō)？我們看到，中國(guó)IT企業(yè)上市的歷史就像波浪，上漲和低潮每過(guò)幾年交替出現(xiàn)。從2000年時(shí)的搜狐、新浪、網(wǎng)易的上市，到2011年中概股財(cái)務(wù)造假、業(yè)績(jī)差遭到投資人的冷遇和做空機(jī)構(gòu)的狙擊，無(wú)不如此。雖說(shuō)從去年下半年起，如蘭亭集勢(shì)、去哪兒網(wǎng)、汽車(chē)之家等的上市，大多出現(xiàn)了不錯(cuò)的漲幅，也給了外界“中概股出現(xiàn)回暖，市場(chǎng)環(huán)境已改善”的印象，再加上美國(guó)很多分析師期待第二大經(jīng)濟(jì)體的新興產(chǎn)業(yè)幫當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)注入活力，都讓包括上述這些在內(nèi)的科技企業(yè)躍躍欲試，而且一些資本界人士認(rèn)為，2000年時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)泡沫今年不會(huì)再現(xiàn)，但很多企業(yè)本身不可控的因素還是大量存在的。

    這可以分為兩點(diǎn)來(lái)說(shuō)。第一點(diǎn)，對(duì)于業(yè)績(jī)達(dá)不到要求的中概股公司來(lái)說(shuō)，今年以來(lái)大量國(guó)內(nèi)企業(yè)赴美扎堆上市，業(yè)績(jī)差的企業(yè)嚴(yán)重一點(diǎn)的話(huà)，恐怕連“喝湯”的資格都沒(méi)有，這是58同城的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。第二點(diǎn)是指58同城采用的VIE模式（即協(xié)議控制，又稱(chēng)“可變利益實(shí)體”，指離岸公司通過(guò)外商獨(dú)資企業(yè)，與內(nèi)資公司簽訂一系列協(xié)議來(lái)成為內(nèi)資公司業(yè)務(wù)的實(shí)際收益人和資產(chǎn)控制人，以規(guī)避中國(guó)商務(wù)部制定的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中對(duì)于限制類(lèi)和禁止類(lèi)行業(yè)限制外資進(jìn)入的規(guī)定。而在多年的實(shí)際操作中，VIE實(shí)質(zhì)上已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司境外私募與境外上市的唯一途徑。）作為中國(guó)獨(dú)創(chuàng)的結(jié)構(gòu)，政府部門(mén)對(duì)其一直態(tài)度模糊，均因?yàn)樗旧砭褪菍?duì)監(jiān)管政策的一種規(guī)避。如今那些做空機(jī)構(gòu)，無(wú)不打算趁機(jī)再狠狠狙擊一把，VIE就會(huì)成為他們首先考慮的對(duì)象。綜合以上這些因素，58同城的股價(jià)大跌，也就不難理解了。

    原文轉(zhuǎn)自：http://news.ittime/news/news_2396.shtml