進(jìn)入2016年，覆蓋在佳兆業(yè)上的冰雪似乎有了融化之意。
繼去年底對外披露向境外債權(quán)人提供了3種可選方案后，日前，佳兆業(yè)在最新公告中公布了推出重組支持協(xié)議。
此外，其深圳大本營的前海廣場及佳兆業(yè)城市廣場也已重啟銷售，并都在開盤當(dāng)日去化率達(dá)九成。
1月12日，佳兆業(yè)傳媒及投資者關(guān)系部總經(jīng)理李小剛在接受《國際金融報》記者采訪時表示，目前公司境外債權(quán)重組的推進(jìn)情況順利。絕大多數(shù)境外債權(quán)人對方案表示認(rèn)可支持，并且認(rèn)為目前公司提出的重組方案對各方來說是最優(yōu)方案。
佳兆業(yè)曾于2015年12月24日發(fā)布公告稱，將于2016年1月中旬向開曼群島大法院及香港高等法院申請召開債權(quán)人會議，就重組方案展開投票表決。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，佳兆業(yè)對境外債權(quán)人派發(fā)“現(xiàn)金紅包”，目的主要是為了希望在春節(jié)前可以完成債務(wù)重組。
20天的沖刺
在這份現(xiàn)金同意費(fèi)條款中，記者注意到，佳兆業(yè)的境外債券人要想拿到這份“紅包”必須趕在兩個日子之前。
其中，在1月24日前同意協(xié)議的債權(quán)人，可獲得1.0%的現(xiàn)金同意費(fèi)，而于其后但不遲于2月7日晚11時59分前同意的債權(quán)人，現(xiàn)金同意費(fèi)將降至0.5%。
從2016年1月18日算起，離佳兆業(yè)理想的解決境外債務(wù)重組工作的日期還有最后20天。
據(jù)悉，佳兆業(yè)的境外債務(wù)總計170.38億元，其中包括約18億元2016年到期優(yōu)先票據(jù)，利率為6.875%；2.5億美元2017年到期票據(jù)，利率12.875%；8億美元2018年到期票據(jù)，利率8.875%；4億美元2019年到期票據(jù)，利率9%；以及5億美元2020年到期票據(jù)，利率10.25%。
根據(jù)去年11月由佳兆業(yè)創(chuàng)始人、董事會主席郭英成主導(dǎo)提出的重組方案，其中包括三種：第一種是債權(quán)人申索的現(xiàn)有高息票據(jù)100%轉(zhuǎn)換成有新本金額、新到期日及新息票時間表的新高息票據(jù)，債權(quán)人還將收取或然價值權(quán)。
屆時，佳兆業(yè)將發(fā)行A-E共5個系列新高息票據(jù)，其中在2019年底、2020年6月、2020年底、2021年6月、2021年底到期本金額分別相當(dāng)于所有已發(fā)行新高息票據(jù)10%、18%、22%、24%、26%的浮息。
佳兆業(yè)同時提出，將給予發(fā)行的新高息票據(jù)總額的7.0%“或然價值權(quán)”。具體而言，佳兆業(yè)普通股隱含市值分別超過100.75億港元、125.94億港元、157.42億港元、196.78億港元、205.42億港元時，這項(xiàng)權(quán)利分別可觸發(fā)20%。
第二種方案，債權(quán)人申索的可換股債券最多100%轉(zhuǎn)換成重組后2019年到期的可換股債券，若選擇金額超過可換債券最高金額，則接受削減機(jī)制所規(guī)限。該方案每半年支付一次，票息在5%-9%之間。
第三種方案，按比例認(rèn)購重組后可換股債券及按比例轉(zhuǎn)換為新高息票據(jù)及或然價值權(quán)，將債權(quán)人所有申索轉(zhuǎn)換為各新高息票據(jù)、或然價值權(quán)及重組后可換股債券的按比例金額，其中任何不獲轉(zhuǎn)換為重組后可換股債券的申索，將予以轉(zhuǎn)換成新高息票據(jù)。
鎖盤重啟銷售
20天的時間并不充裕，但對佳兆業(yè)而言，依然有不錯的消息，為其重組方案的推進(jìn)“吹暖風(fēng)”。
據(jù)悉，1月9日佳兆業(yè)城市廣場加推已解鎖的建面83-140平方米3-4房，共220套，均價5萬/平方米，已經(jīng)熱銷九成。而在鎖盤之前，佳兆業(yè)城市廣場價格在2.5萬/平方米左右。翻倍的房價也讓佳兆業(yè)在2016年房地產(chǎn)市場復(fù)蘇階段有動力去進(jìn)行新一輪的擴(kuò)張。2015年12月末，佳兆業(yè)深圳體量最大項(xiàng)目龍崗城市廣場解除司法解封，更是被視為重啟的標(biāo)志之一。
東方證券分析師竺勁指出，去庫存政策及2015年樓市的熱銷已給地產(chǎn)行業(yè)帶來積極變化。首先表現(xiàn)在房企現(xiàn)金流和盈利能力的恢復(fù)，這與開發(fā)商融資成本降低也有很大關(guān)系。
境外投資者對中國房地產(chǎn)市場的未來預(yù)期樂觀，這無疑會給佳兆業(yè)的債務(wù)“談判”帶來更大的砝碼。
據(jù)悉，去年11月30日，凱易律師事務(wù)所在香港代表佳兆業(yè)債權(quán)人指導(dǎo)委員會的律師發(fā)布聲明稱，主要債權(quán)人重申支持佳兆業(yè)提出的重組方案。去年3月初，一部分佳兆業(yè)海外債券持有人組成特設(shè)委員會，聘請了律師事務(wù)所參與談判，凱易律師事務(wù)所就是其中之一。而目前凱易律師事務(wù)所代表的這部分債權(quán)人，其持有的佳兆業(yè)境外債券總額已經(jīng)超過50%。
“攔路虎”突襲
雖然記者從佳兆業(yè)方面了解到，重組方案已然得到大部分債權(quán)人的同意，但是值得注意的是，國際對沖基金Farallon依然是佳兆業(yè)重組之路上一頭重要的“攔路虎”。
據(jù)悉，在佳兆業(yè)重組方案公布不久，佳兆業(yè)董事會就收到了Farallon一封標(biāo)題為《初步不具約束力建議》的草擬合約細(xì)則及函件，試圖通過注資獲取佳兆業(yè)的控股權(quán)。
上述建議顯示，由這家位于美國加州的全球第十二大對沖基金領(lǐng)導(dǎo)的投資者銀團(tuán)擬向佳兆業(yè)注資1.5億美元，以換取相當(dāng)于其經(jīng)發(fā)行擴(kuò)大的股份75%的新股。隨后，佳兆業(yè)現(xiàn)有股東將按比例收取現(xiàn)金500萬美元，以及行使期為12個月并可按每股0.07港元行使的認(rèn)股權(quán)證，假設(shè)認(rèn)股權(quán)證獲現(xiàn)有股東全數(shù)行使及佳兆業(yè)獲注資約5.1億美元，F(xiàn)arallon將持有佳兆業(yè)經(jīng)發(fā)行及股本注資擴(kuò)大的已發(fā)行股份的80%。
對于佳兆業(yè)創(chuàng)始人、董事會主席郭英成而言，F(xiàn)arallon的這份方案顯然有些“不懷好意”。公告顯示，按照Farallon提出的重組方案計算，佳兆業(yè)的總市值僅為3.87億港元，較公司停牌前80.1億港元的市值折讓約95%，這意味著Farallon尋求以極低的估值注資入股佳兆業(yè)，這一報價遠(yuǎn)低于融創(chuàng)此前提出的1.8港元/股的要約收購價。
更重要的是，根據(jù)佳兆業(yè)目前的股權(quán)架構(gòu)，郭氏家族分別通過大正投資、大豐投資、大昌投資合共持有佳兆業(yè)49.25%的股權(quán)，生命人壽持有29.94%股權(quán)，公眾股東占比為20.81%。如果上述重組建議獲得落實(shí)，意味著Farallon將成為佳兆業(yè)的絕對控股股東，包括郭氏家族與生命人壽在內(nèi)的原股東權(quán)益將被大幅削減，并喪失控股權(quán)。
不過，對于海外債務(wù)，F(xiàn)arallon的重組建議顯得慷慨得多。公告顯示，佳兆業(yè)現(xiàn)有高息票據(jù)將交換為四批于2017年、2019年、2020年及2021年到期的票據(jù)，新優(yōu)先票據(jù)的條款與現(xiàn)有高息票據(jù)大致相若，可換股債券則交換為新2019年可換股債券，其條款與之前債券大致相若。
佳兆業(yè)在公告中明確表態(tài)，董事會認(rèn)為這項(xiàng)合約不符合讓全體股東價值最大化的目標(biāo)，且新優(yōu)先票據(jù)的到期日與公司預(yù)測的現(xiàn)金流并不配合，因此公司將堅(jiān)持其此前推進(jìn)的債務(wù)重組方案。來源：國際金融報