■毛藝融

　　今年以來，港股IPO市場表現(xiàn)活躍。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，年內(nèi)港股IPO數(shù)量100家，同比提升58.73%；首發(fā)募資額已超2700.86億港元，同比大增223.75%；同時，11家企業(yè)已聆訊通過，另有306家企業(yè)狀態(tài)為“處理中”。

　　值得關(guān)注的是，香港證監(jiān)會與香港交易所日前聯(lián)名致函IPO保薦人，對部分上市申請材料質(zhì)量欠佳以及某些不合規(guī)行為表達監(jiān)管關(guān)切。

　　年初至今，港股IPO市場的火爆，既得益于政策層面的支持，也反映出企業(yè)赴港融資的強烈需求。隨著港交所“科企專線”等改革舉措落地，越來越多的企業(yè)選擇赴港上市，拓展境外融資渠道。同時，參與港股IPO的國際投資者結(jié)構(gòu)愈發(fā)多元，涵蓋歐美、中東等地的機構(gòu)投資者。

　　不過，市場快速擴容也帶來了許多問題與挑戰(zhàn)，此次監(jiān)管函件中提及部分項目保薦機構(gòu)回復(fù)不及時、招股流程不合規(guī)等問題。

　　這些問題緣于多方面因素。例如，投行業(yè)務(wù)量增長的同時，部分機構(gòu)相關(guān)人才儲備不足，對港股監(jiān)管規(guī)則、會計處理差異的熟悉度不足。此外，部分機構(gòu)盲目追求市場占有率，承接項目超出能力范圍，甚至為了搶抓進度放松標準。

　　這不僅會增加投資者風險，更會損害港股市場的國際聲譽。而此次監(jiān)管部門發(fā)函，旨在促進港股IPO實現(xiàn)量與質(zhì)的雙贏。未來，監(jiān)管、中介機構(gòu)與企業(yè)要形成合力，促進港股IPO在量增的同時保證質(zhì)優(yōu)。監(jiān)管層可建立常態(tài)化的質(zhì)量評估機制，對屢犯違規(guī)的保薦機構(gòu)實施差異化監(jiān)管，同時探索合理的申報調(diào)控機制。港交所也表示，“正積極與發(fā)行人、保薦人及專業(yè)顧問保持緊密溝通，以確保提交的上市資料內(nèi)容完整并維持高質(zhì)量”。

　　中介機構(gòu)需回歸“看門人”的角色。在嚴控相關(guān)文件質(zhì)量的同時，保薦機構(gòu)也要加強人才培養(yǎng)與跨境業(yè)務(wù)培訓(xùn)，建立與IPO業(yè)務(wù)相匹配的風控體系。

　　企業(yè)需聚焦核心能力建設(shè)。在搶抓IPO窗口期的同時，企業(yè)要確保招股書數(shù)據(jù)真實、可驗證，杜絕選擇性披露、業(yè)務(wù)模式模糊等被監(jiān)管點名的高風險行為。

　　超300家企業(yè)排隊，既是港股市場吸引力的證明，也是對發(fā)行人、中介機構(gòu)的考驗。唯有以質(zhì)量為核心、以合規(guī)為前提，才能讓港股市場在擴容中提質(zhì)，做到質(zhì)與量的雙贏。