專題：第十九屆華夏機構(gòu)投資者年會暨華夏金融（保險）科技論壇

　　華夏時報記者 李明會 北京報道

　　12月12日，由華夏時報社主辦的第十九屆華夏機構(gòu)投資者年會暨華夏金融（保險）科技論壇在北京成功舉辦。

　　本屆論壇以“活力與韌性 拓新與賦能”為核心主題，由中央財經(jīng)大學數(shù)字經(jīng)濟融合創(chuàng)新發(fā)展中心、華夏時報金融思想薈、華夏時報金融研究院聯(lián)合提供智力支持，意在回應時代之問，凝聚發(fā)展共識，探尋未來路徑。

　　華夏時報社黨委書記、社長、總編輯馮慧君，中國銀行業(yè)協(xié)會黨委委員、副秘書長楊江英，中國銀行保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會黨委委員、秘書長賀竹君，以及中國信托業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學家、中慈聯(lián)慈善信托工作委員會主任蔡概還為本屆年會致辭。

　　第十四屆全國政協(xié)委員尹艷林，國務院發(fā)展研究中心原副主任、第十三屆全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任劉世錦，國務院參事室特約研究員、原國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源，清華大學國家金融研究院院長、五道口金融學院副院長田軒，中央財經(jīng)大學金融學院教授、三屆全國政協(xié)委員賀強等作主旨演講。中央財經(jīng)大學數(shù)字經(jīng)濟融合創(chuàng)新發(fā)展中心主任陳端主持了本屆年會。

　　在復雜變局中把脈經(jīng)濟新航向

　　今年，既是“十四五”規(guī)劃的收官之年，也是“十五五”規(guī)劃的謀篇布局之年?；乜催@關(guān)鍵一年，中國經(jīng)濟頂住壓力，奮楫前行，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.2%，經(jīng)濟增量達到39679億元。

　　馮慧君在致辭中表示，對于我國這樣超大體量的經(jīng)濟體而言，保持穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢殊為不易，尤其在內(nèi)外風險挑戰(zhàn)交織疊加的復雜背景下，更顯難能可貴，充分彰顯了中國經(jīng)濟深厚的發(fā)展韌性與強勁的內(nèi)生活力。

　　面向未來五年，如何保持活力、鍛造韌性、持續(xù)拓新、有效賦能，已成為各界共同叩問的時代命題。

　　防范化解風險是金融工作的永恒主題。楊江英指出，銀行業(yè)應統(tǒng)籌發(fā)展與安全，筑牢風險防控屏障，增強抵御風險能力，做到在風險化解中發(fā)展，在發(fā)展中化解風險，在應對各類挑戰(zhàn)時基礎(chǔ)更牢、韌性更強、底氣更足。她強調(diào)，銀行業(yè)保持韌性和活力的最終目的是服務人民群眾、服務實體經(jīng)濟，要深度融入經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展大局，提升經(jīng)濟金融適配性，構(gòu)建投資于物與投資于人并重、融資期限與產(chǎn)業(yè)發(fā)展匹配、國內(nèi)市場與國際市場聯(lián)動的金融服務新模式，賦能經(jīng)濟社會發(fā)展，賦能千行百業(yè)。

　　當前，資管行業(yè)服務實體經(jīng)濟質(zhì)效不斷提升。賀竹君在致辭中指出，我國大資管行業(yè)正步入發(fā)展黃金期，銀行理財與保險資管合計受托管理規(guī)模約70萬億元，已成為資本市場穩(wěn)定運行的“壓艙石”和實體經(jīng)濟長期資金的重要供給者。他強調(diào)，行業(yè)將持續(xù)聚焦服務國家戰(zhàn)略、培育耐心資本與支持新質(zhì)生產(chǎn)力。同期，協(xié)會完成更名換屆，標志著我國資管行業(yè)自律管理進入?yún)f(xié)同發(fā)展的新階段。

　　現(xiàn)如今，信托行業(yè)在維護資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的過程中作用日益凸顯。蔡概還在致辭中表示，永續(xù)資金型慈善信托正逐漸成為資本市場中穩(wěn)定的長期資金供給者。他表示，作為兼具公益屬性與市場屬性的機構(gòu)投資者，永續(xù)資金型慈善信托不僅能夠為慈善事業(yè)提供可持續(xù)的資金支持，更能以長期主義的投資理念、穩(wěn)定的資金供給和專業(yè)的運作能力，成為資本市場的“價值守護者”。在推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展、構(gòu)建長期健康穩(wěn)定的市場生態(tài)的過程中，永續(xù)資金型慈善信托必將扮演越來越重要的角色，實現(xiàn)公益價值與市場價值的雙贏。

　　年會上，劉世錦發(fā)表題為“加快金融強國建設 推動增長動能轉(zhuǎn)換與高質(zhì)量發(fā)展”的主旨演講。他強調(diào)，中國經(jīng)濟正經(jīng)歷由高速向中速的增長階段轉(zhuǎn)換，增長動能需由投資和出口驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新與消費驅(qū)動。他特別指出，中國需要形成強大的貨幣，應積極有序地擴大包括債券、股票、基金、衍生品等在內(nèi)的離岸人民幣金融產(chǎn)品生態(tài)。

　　當前，百年變局加速演進，世界進入新的動蕩變革期。姚景源表示，“十五五”期間我國外部環(huán)境已從“和平與發(fā)展”轉(zhuǎn)向“動蕩博弈”，必須處理好國際經(jīng)貿(mào)斗爭與國內(nèi)經(jīng)濟工作的關(guān)系。當前，我國經(jīng)濟深度融入全球，需要通過“苦練內(nèi)功”夯實發(fā)展基礎(chǔ)。擴大內(nèi)需、建設國內(nèi)大市場是應對國際風云變幻的重要支撐，也是掌握經(jīng)貿(mào)斗爭主動權(quán)的關(guān)鍵。

　　資本市場如何支持新質(zhì)生產(chǎn)力？田軒指出，這需要更加“包容”的創(chuàng)投市場、“不太積極”的二級市場以及完善健全的法治環(huán)境。他表示，我們需要不太頻繁的信息披露，它會給企業(yè)造成短期業(yè)績壓力和管理層“短視”，不利于企業(yè)創(chuàng)新。同時，我們不要太多的股票流動性，過高的股票流動性可能會吸引門口的野蠻人，吸引那些快進快出的機構(gòu)投資者，也會對企業(yè)的創(chuàng)新數(shù)量和質(zhì)量有負面作用。要完善健全法治環(huán)境，激勵科技創(chuàng)新。強有力的股東保護和更好的股票市場融資渠道能顯著增加長期研發(fā)投資，尤其對于中小企業(yè)。

　　未來五年若要走出長牛行情，需要多少資金支持？賀強表示，除了上市公司總體業(yè)績需要不斷提升以外，一個重要的條件就是股市的資金要不斷增加。對此，他建議，應當考慮在適當?shù)臅r候恢復股市的T+0交易?！癟+0交易的特點是在不增加股市資金的情況下，可以極大增加股市的成交量。另外它可以隔夜止損，有利于增強對散戶的保護?！?/p>

　　在行業(yè)轉(zhuǎn)型中重塑發(fā)展新動能

　　活力，是經(jīng)濟躍動的脈搏，是創(chuàng)新涌流的源泉。無論是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，還是新興賽道的快速崛起，無不彰顯著中國經(jīng)濟生生不息的創(chuàng)造熱情與市場活力。

　　“在投資人視角下，具備核心科技實力的高科技企業(yè)始終處于資本追逐的焦點，從不缺乏資金支持，‘熱火朝天’已難以形容當前行業(yè)的火爆程度?！焙樘┗饎?chuàng)始人、董事長盛希泰表示，對于優(yōu)質(zhì)標的，投資方需通過多元方式展現(xiàn)自身優(yōu)勢、主動爭取合作機會，否則難有合作契機。中國資本市場從不缺乏資金，真正稀缺的是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。這與多數(shù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀形成鮮明反差，用“冰火兩重天”形容也不為過。

　　一直以來，天津銀行堅守金融為民初心、擔當服務實體經(jīng)濟責任。天津銀行副行長鄭可表示，該行基于對國家戰(zhàn)略和“十五五”指導意見的理解，制定了自己的“十五五”戰(zhàn)略規(guī)劃，堅持突出政治性、人民性、專業(yè)性、落地性原則，做到“上接天氣、下接地氣、中接煙火氣”。他表示，“上接天氣”即做好大勢研判，“下接地氣”突出加強調(diào)研研究，“中接煙火氣”則強調(diào)服務好經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。

　　從互聯(lián)網(wǎng)出海到AI領(lǐng)軍企業(yè)，昆侖萬維（維權(quán)）“All in AI”漸入佳境。該公司自成立以來便深耕全球市場，當前海外業(yè)務覆蓋100多個國家和地區(qū)，全球月活躍用戶近4億人。針對行業(yè)熱議的“AI泡沫”問題，昆侖萬維董事長兼CEO方漢表示，AI產(chǎn)業(yè)確實存在泡沫，但這并非壞事。任何新興行業(yè)的崛起初期往往伴隨著泡沫，正是泡沫吸引了大量資金與人才涌入，為行業(yè)長期發(fā)展積蓄力量?；仡櫥ヂ?lián)網(wǎng)與移動互聯(lián)網(wǎng)早期發(fā)展歷程，類似的泡沫現(xiàn)象同樣存在，而泡沫散去后，行業(yè)才能實現(xiàn)更務實的落地與長足進步。

　　科技浪潮下，懂保匯創(chuàng)始人、原平安保險執(zhí)行董事、汽車之家董事長陸敏笑稱，自己既是保險行業(yè)的老兵，也是保險科技創(chuàng)業(yè)界的新兵。他表示，中國壽險行業(yè)已步入轉(zhuǎn)型關(guān)鍵階段，但目前行業(yè)整體處于下行通道，且社會美譽度有限，反映出其經(jīng)營模式存在深層次問題。他指出，保險行業(yè)長期依賴粗放式經(jīng)營是主要原因。盡管已進入互聯(lián)網(wǎng)時代，保險業(yè)仍延續(xù)上世紀90年代的傳統(tǒng)模式，這種模式與時代之間的錯配，制約了壽險行業(yè)實現(xiàn)二次增長。不過，保險業(yè)依然是朝陽行業(yè)。當前中國仍有超過8億人尚未購買保險，如何服務好中低收入家庭，是中國壽險行業(yè)面臨的重大挑戰(zhàn)。

　　作為中國中化產(chǎn)融服務和投資平臺，中化資本有限公司全面布局產(chǎn)業(yè)金融、產(chǎn)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)服務三大業(yè)務領(lǐng)域，產(chǎn)融結(jié)合，以融促產(chǎn)，助力中國中化核心主業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級，服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。中化資本總裁助理趙照在會上表示，無論采用何種業(yè)務模式，向集團產(chǎn)業(yè)鏈上下游提供特色化、差異化金融服務，已成為央企產(chǎn)融板塊構(gòu)建核心競爭力的關(guān)鍵抓手。面對新發(fā)展階段，他強調(diào)，必須打破規(guī)模取勝的慣性，把合規(guī)和風險防范置于首位，共同營造高質(zhì)量發(fā)展的新格局。

　　陜西西鳳酒酒廠集團有限公司黨委副書記郭拴新表示，西鳳酒以守正立根，以創(chuàng)新破局，在品質(zhì)提升中筑牢根基，在科技賦能中激活動能，在文化傳承中彰顯價值。對西鳳酒而言，守正從不是墨守成規(guī)的刻板復制，而是歷經(jīng)時光淬煉的堅韌、堅守。不是故步自封的保守，而是扎根傳統(tǒng)、堅守初心的清醒與堅定。在消費升級的當下，消費者對白酒的需求早已從喝得到轉(zhuǎn)向喝得好、喝得放心，這份期待正是西鳳堅守品質(zhì)的初心所在。

　　在不確定性中錨定長期價值

　　今年以來，銀行、證券、保險持續(xù)加碼科技金融，通過創(chuàng)新產(chǎn)品、優(yōu)化服務模式、加強生態(tài)協(xié)同等方式，助力科技創(chuàng)新和科技企業(yè)發(fā)展實現(xiàn)“關(guān)鍵一躍”。

　　年會上，來自中國民生銀行、中金公司、云南信托、眾惠相互等金融機構(gòu)的高管，與北京電視臺主持人滕文天一道，圍繞“金融科技躍升”這一主題分享機構(gòu)實踐。

　　“我們擁抱大模型，最終是為了將業(yè)務專家的經(jīng)驗沉淀到系統(tǒng)中，從而讓服務更智慧?！敝袊裆y行總行數(shù)據(jù)管理部總經(jīng)理沈志勇表示，該行科技條線協(xié)同業(yè)務部門，共同推進大模型技術(shù)的應用落地，其核心目標在于實現(xiàn)內(nèi)部的降本增效，并重點賦能營銷、風控、運營等業(yè)務場景。

　　中金公司信息技術(shù)部執(zhí)行負責人王緬表示，中金公司在金融科技領(lǐng)域的實踐主要圍繞兩個核心展開，一是提升定價與投資決策的準確性，二是強化全面風險管理。

　　據(jù)了解在投研決策方面，中金公司推出“中金點睛大模型”。作為證券行業(yè)首批AI投研應用，該模型是集成中金300多位研究分析師投研智慧推出的一站式數(shù)字化投研平臺。

　　云南信托擬任副總裁賈巖表示，當前，公司正從風控、交易、運營三個領(lǐng)域全面推進系統(tǒng)化能力建設。他以MOM（管理人中管理人）業(yè)務為例，為滿足量化機構(gòu)對交易速度的極致要求，云南信托自研系統(tǒng)的風控審核延遲已從毫秒級優(yōu)化至微秒級，并向納秒級邁進。

　　眾惠相互保險副總經(jīng)理（主持工作）梁欣鑫表示，科技正為相互保險注入新動能。通過“全周期健康管理+實時風控”模式，公司已構(gòu)建覆蓋帶病體、新市民、職工等多群體的普惠保障網(wǎng)絡，旗下“惠肝?！钡葎?chuàng)新產(chǎn)品實現(xiàn)從“事后賠付”向“事前干預”轉(zhuǎn)型，充分發(fā)揮相互保險機制優(yōu)勢，推動形成“共建、共治、共享”的保障生態(tài)。

　　中信保誠人壽總經(jīng)理助理、首席風險官邱文光表示，在“報行合一”等政策背景下，差異化的客戶增值服務變得至關(guān)重要。中信保誠人壽通過AI賦能，不僅提升內(nèi)部運營與風控，更通過智能核保系統(tǒng)為營銷員提供精準線索與方案，直接賦能銷售一線。

　　國家發(fā)改委中宏金融智庫專家委員會專家、貴州金控特聘專家趙世磊表示，要擁抱金融科技，開創(chuàng)金融新局面。金融的韌性源于活力，活力催生健全生態(tài)，而生態(tài)是金融安全的重要保障。在AI賦能與產(chǎn)業(yè)升級的雙重驅(qū)動下，金融科技將成為支撐國家戰(zhàn)略、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。他指出，金融本質(zhì)上是大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)，與AI技術(shù)的融合仍處于起步階段，屬于極具潛力的朝陽產(chǎn)業(yè)。

　　年會現(xiàn)場星光熠熠，易方達基金、鵬華基金、建信基金等多家大型公募基金的明星基金經(jīng)理齊聚現(xiàn)場，圍繞如何“在不確定中尋找確定”，與《華夏時報》記者張玫一道，在不確定性加劇的市場環(huán)境中，撥開迷霧，尋找確定性的中長期投資方向。

　　在經(jīng)歷高景氣賽道調(diào)整后，2026年投資邏輯是否發(fā)生了變化？對此，易方達基金指數(shù)研究部總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理成曦表示，2026年市場核心關(guān)注點在于AI產(chǎn)業(yè)鏈、人形機器人、固態(tài)電池等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)預期能否落地。從目前觀察來看，這些產(chǎn)業(yè)有業(yè)績、收入和利潤落地是大概率事件。AI技術(shù)已從算力算法基建向應用端兌現(xiàn)，典型如AI代碼助手顯著提升工作效率，釋放出積極信號。整體判斷，2026年高景氣板塊將進入戰(zhàn)略性修整階段，期間會伴隨業(yè)績落地節(jié)奏差異呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。

　　談到“反內(nèi)卷”政策下的投資機會，鵬華基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理閆冬表示，盡管市場對當前政策的短期見效速度存在質(zhì)疑，但這反而是在解決一些長期的根本性問題，很多機構(gòu)投資者對明年價格端PPI的重新回正是有信心的?！八?，我們對‘反內(nèi)卷’一些低位的中期板塊要有耐心，如果這一輪周期走出來，解決一些長期的問題，可能讓這個周期更加平緩，而不是周期上來以后，帶來新一輪的擴張和價格下跌?！?/p>

　　波動是市場常態(tài)，如何在投資中管理好它至關(guān)重要。如何在市場波動加大的情況下平衡收益與回撤？

　　對此，建信基金數(shù)量投資部總經(jīng)理助理孫悅萌表示，公募產(chǎn)品因受限衍生品工具，風控與倉位管理側(cè)重賠率與勝率的多維均衡。以“固收+”投資常用的股債性價比指標為例，其更多反映賠率邏輯，僅能提示權(quán)益資產(chǎn)的估值性價比狀態(tài)，無法預判趨勢持續(xù)性，甚至可能出現(xiàn)“最后一跌”的情形。因此在實際操作中，需多維度、多層次考慮賠率和勝率，在模型框定了賠率之后，還要通過偏戰(zhàn)術(shù)性的框架決策勝率，對資產(chǎn)進行一些戰(zhàn)術(shù)性的調(diào)整。而對于專戶產(chǎn)品，可運用衍生品、交易所期權(quán)等多元工具，在資產(chǎn)端開展針對性對沖操作，從而實現(xiàn)對下行風險的精準把控。

　　永贏基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理錢厚翔認為，控制風險回撤的核心，在于研判極端市場波動時點下不同收益是否產(chǎn)生一致性和貢獻性。以去年1月底到2月時的小盤股下行行情為例，日常波動中低相關(guān)性的量化投資方法論，在此類極端場景下會因小盤風格暴露呈現(xiàn)收益趨同特征。因此，資產(chǎn)配置策略需強化分散化布局，重點篩選極端行情下仍能實現(xiàn)風險分散的策略，這類策略往往依托差異化數(shù)據(jù)源與獨立實踐邏輯，是產(chǎn)品抗壓能力的關(guān)鍵支撐。

　　銀河基金股票投資部基金經(jīng)理金燁直言，控制最大回撤是基金經(jīng)理的工作重點?；爻啡绻刂频貌缓茫钟腥说捏w驗也是相對比較差的，而且有可能在中間波動中就提前下車了，沒有享受到后面的收益。在他看來，從主動權(quán)益投資的角度控制回撤，需要考慮三點，一是堅守自己的能力圈，二是注重每一項投資決策的安全邊界，三是要有止贏和止損機制。

　　展望2026年，全球資產(chǎn)配置有哪些機會？摩根士丹利基金多資產(chǎn)投資部執(zhí)行董事李圣謠表示，當前市場存在三大投資機會，一是全球固收市場，可以將其作為打底資產(chǎn)；二是國內(nèi)及港股權(quán)益市場，在這個位置上有比較強的進攻性；三是大宗商品市場，例如白銀等品種的投資價值已得到市場驗證。他坦言，長期來看，大類資產(chǎn)配置的底層邏輯在于穿越牛熊周期?！皬倪@個視角來看，可能我們穩(wěn)妥的做法仍然是堅持資產(chǎn)配置的方法論，在配置層面，我們需要通過波動率調(diào)配的原則，有效釋放風險敞口，這個也是我認為能夠堅持長期主義的方法論?！?/p>

　　年會現(xiàn)場同步揭曉2025年度典型案例，涵蓋智能風控科技創(chuàng)新、社區(qū)適老服務創(chuàng)新、養(yǎng)老金融、ESG實踐等多個領(lǐng)域，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了可借鑒的實踐范式。