華爾街見(jiàn)聞
目前比特幣價(jià)格徘徊在約8.7萬(wàn)美元附近，困于8.5萬(wàn)至9萬(wàn)美元區(qū)間，今年累計(jì)跌幅超過(guò)7%。自10月從歷史高點(diǎn)回落以來(lái)，比特幣已下跌約30%，正創(chuàng)下自2022年第二季度TerraUSD和三箭資本崩盤(pán)以來(lái)最差季度表現(xiàn)。
在傳統(tǒng)金融市場(chǎng)迎來(lái)年末反彈之際，比特幣不僅痛失“圣誕行情”，還在幣安交易所出現(xiàn)罕見(jiàn)閃崩。
美盤(pán)周三晚間，比特幣在幣安BTC/USD1交易對(duì)上突然從8.76萬(wàn)美元閃崩至2.41萬(wàn)美元，跳水幅度超過(guò)70%，隨后數(shù)秒內(nèi)迅速反彈至8.7萬(wàn)美元附近。
這一劇烈波動(dòng)僅限于USD1，由特朗普家族支持的World Liberty Financial發(fā)行的穩(wěn)定幣，未在其他主要交易對(duì)中出現(xiàn)。
目前比特幣價(jià)格徘徊在約8.7萬(wàn)美元附近，困于8.5萬(wàn)至9萬(wàn)美元區(qū)間，今年累計(jì)跌幅超過(guò)7%。自10月從歷史高點(diǎn)回落以來(lái)，比特幣已下跌約30%，正創(chuàng)下自2022年第二季度TerraUSD和三箭資本崩盤(pán)以來(lái)最差季度表現(xiàn)。
這個(gè)以高波動(dòng)性和投機(jī)情緒著稱的資產(chǎn)，在年末意外陷入停滯，與標(biāo)普500指數(shù)和黃金屢創(chuàng)新高形成鮮明反差。
流動(dòng)性不足引發(fā)技術(shù)性閃崩
分析人士指出，此次“閃燭線”通常由流動(dòng)性不足或顯示問(wèn)題引發(fā)。
新興或交易量較小的穩(wěn)定幣交易對(duì)往往缺乏提供密集報(bào)價(jià)的做市商，導(dǎo)致訂單簿深度較淺。一筆大額市價(jià)賣(mài)單、強(qiáng)制清算或自動(dòng)化交易，都可能迅速擊穿買(mǎi)盤(pán)，使價(jià)格短暫偏離真實(shí)市場(chǎng)水平。
加密貨幣分析師、Coin Bureau聯(lián)合創(chuàng)始人Cryptonews表示：
他認(rèn)為，在地緣政治局勢(shì)不確定、市場(chǎng)流動(dòng)性起伏不定的環(huán)境下，這無(wú)疑是對(duì)過(guò)度杠桿操作的警示。
價(jià)差擴(kuò)大引發(fā)的臨時(shí)定價(jià)問(wèn)題、做市商故障報(bào)價(jià)，或交易機(jī)器人對(duì)異常報(bào)價(jià)的反應(yīng)，也可能觸發(fā)此類價(jià)格脫軌。在交易清淡時(shí)段，由于消化訂單流并恢復(fù)價(jià)格平衡的參與者減少，這種效應(yīng)會(huì)被放大。
錯(cuò)失“圣誕反彈”與黃金分化
與比特幣低迷走勢(shì)形成鮮明對(duì)比的是，傳統(tǒng)市場(chǎng)正釋放截然不同的信號(hào)。
美股迎來(lái)典型的“圣誕反彈”，標(biāo)普500指數(shù)于12月24日收于6921.42點(diǎn)創(chuàng)下歷史新高，科技股及動(dòng)量交易再度為堅(jiān)持持倉(cāng)的散戶投資者帶來(lái)回報(bào)。
黃金同樣表現(xiàn)搶眼，現(xiàn)貨金價(jià)在12月24日觸及每盎司4525.18美元的歷史新高，盡管隨后回落但全年漲幅依舊超過(guò)70%，有望創(chuàng)下1979年以來(lái)最佳年度表現(xiàn)，成為一個(gè)多世紀(jì)以來(lái)第二強(qiáng)勁的年度漲幅。
（現(xiàn)貨黃金今年以來(lái)漲超70%）
比特幣則兩頭落空。在2025年初的一段時(shí)間里，比特幣走勢(shì)曾與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)高度同步，但在年末行情中卻明顯掉隊(duì)。
而其長(zhǎng)期標(biāo)榜的“數(shù)字黃金”屬性，也未能吸引到推動(dòng)金價(jià)上漲的防御性資金流入。數(shù)字資產(chǎn)研究機(jī)構(gòu)BRN研究主管Timothy Misir表示：
從歷史數(shù)據(jù)看，比特幣在“圣誕反彈”期間的表現(xiàn)并不穩(wěn)定。
雖然在2011年和2016年的圣誕至新年期間分別錄得33%和46%的漲幅，但在2014年和2021年卻分別下跌14%和10%。自2011年以來(lái)，比特幣在圣誕期間平均漲幅為7.9%。
技術(shù)面惡化與買(mǎi)盤(pán)缺失
部分市場(chǎng)慣性源于技術(shù)因素。
比特幣已跌破約10.2萬(wàn)美元的365日移動(dòng)平均線，這一水平在本輪周期中曾充當(dāng)關(guān)鍵支撐。未能收復(fù)該門(mén)檻加大了更深度回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。
12月26日將有超過(guò)230億美元的期權(quán)到期，凍結(jié)了方向性押注，強(qiáng)化了僵局。假期稀薄的流動(dòng)性進(jìn)一步削弱了市場(chǎng)活躍度。但這些因素只是凸顯了一個(gè)更深層次的缺失：沒(méi)有明顯的買(mǎi)家愿意入場(chǎng)。
長(zhǎng)期持有者持續(xù)拋售構(gòu)成另一拖累。
對(duì)沖基金Apollo Crypto投資組合經(jīng)理Pratik Kala表示，比特幣今年的價(jià)格走勢(shì)“明顯與圍繞該資產(chǎn)的極度看漲新聞周期脫節(jié)”。
他將這一差距歸因于早期持有者持續(xù)拋售，包括10月的急劇回撤，這些因素共同阻止了反彈獲得動(dòng)能。
Kala表示，大部分拋售壓力目前似乎已告一段落，使比特幣處于震蕩區(qū)間，他認(rèn)為這可能為明年更強(qiáng)勁表現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。
ETF資金持續(xù)外流
隨著交易員進(jìn)入圣誕假期，市場(chǎng)流動(dòng)性下降且風(fēng)險(xiǎn)偏好減弱，現(xiàn)貨比特幣與以太坊ETF在12月24日再現(xiàn)資金外流。
據(jù)SoSoValue數(shù)據(jù)，比特幣現(xiàn)貨ETF周三錄得1.75億美元凈流出，以太坊現(xiàn)貨ETF則流出5700萬(wàn)美元。
單日最大資金流出來(lái)自貝萊德的IBIT，該基金流失9137萬(wàn)美元，灰度GBTC緊隨其后凈流出2462萬(wàn)美元。
以太坊現(xiàn)貨ETF當(dāng)日凈流出5270萬(wàn)美元，其中灰度ETHE以3378萬(wàn)美元流出額主導(dǎo)賣(mài)壓，使其歷史累計(jì)凈流出升至50.83億美元。
此種模式符合重大節(jié)假日期間的市場(chǎng)常態(tài)：交易量驟降、做市柜臺(tái)縮減頭寸、持倉(cāng)策略轉(zhuǎn)向防御。
Paybis加密貨幣交易所聯(lián)合創(chuàng)始人Konstantin Vasilenko對(duì)媒體表示，他并不預(yù)期出現(xiàn)“圣誕反彈”。
由于稅務(wù)原因，部分地區(qū)的交易員在新年前會(huì)動(dòng)用加密貨幣并退出一些風(fēng)險(xiǎn)頭寸，因此他預(yù)計(jì)1月之前不會(huì)出現(xiàn)重大走勢(shì)。
眼下，當(dāng)美股上漲、黃金閃耀之際，比特幣的停滯正傳遞著自己的信號(hào)：一個(gè)建立在興奮之上的資產(chǎn)，在年末卻毫無(wú)興奮可言。
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