專題：A股“轉型?！边h未結束 2026年有望挑戰(zhàn)十年前高位

　　由于東京證券交易所的改革推動促使私營公司重新思考是否快速上市，今年日本小型首次公開募股（IPO）的數(shù)量降至十多年來的最低水平。

　　數(shù)據(jù)顯示，日本今年規(guī)模在5000萬美元以下的IPO交易共有43筆，為2013年以來最少的一年。相比之下，IPO籌資規(guī)模創(chuàng)下七年新高，凸顯出諸如JX金屬和SBI新生銀行等幾宗巨型上市交易。

　　過去，日本IPO市場由小型交易主導。根據(jù)匯編的2015年至2024年數(shù)據(jù)的平均值，過去十年間小型IPO約占日本IPO總數(shù)的82%。相比之下，小型交易在印度IPO中所占比例為76%，在中國香港為55%。

　　“對于新上市的公司來說，在IPO后繼續(xù)增長至關重要，而市場在對那些無法實現(xiàn)可持續(xù)增長的公司說‘不’，”三菱日聯(lián)資產管理的執(zhí)行基金經理Hiroaki Tomori表示。他說，小型IPO的股價表現(xiàn)通常較為落后。

　　20多位參與小型IPO的銀行家、會計師、投資者和企業(yè)高管稱，小公司通常盈利波動較大，且在IPO中往往要不上價。機構投資者也傾向于避開此類流動性較差的股票發(fā)行。

　　交易所已對這些擔憂作出回應，宣布提高公司保持創(chuàng)業(yè)板上市狀態(tài)的門檻。其將要求企業(yè)在上市五年后市值保持在至少100億日元（6420萬美元），而目前的要求是十年后40億日元。