中新財經(jīng)5月5日電 (宮宏宇 石睿)連日來攪動資本市場神經(jīng)的美國加息計劃終于落地。當(dāng)?shù)貢r間周三，美聯(lián)儲宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個基點至0.75%-1.00%區(qū)間。

　　作為今年第二次加息，這也是自2000年來美聯(lián)儲首次加息50個基點之多。美聯(lián)儲還決定從6月1日開始減持美國國債、機構(gòu)債務(wù)和機構(gòu)抵押貸款支持證券，最初減持額度每月475億美元，3個月后增加到每月950億美元。

　　一系列收緊貨幣行動將美聯(lián)儲抑制通脹的決心展露無遺。不過，多方分析認(rèn)為，美國通脹短期內(nèi)還將創(chuàng)新高，縮表帶來的貨幣量降低或給資本市場帶來更多不確定性。

　　經(jīng)濟衰退和通脹夾擊，美國進(jìn)退兩難

　　美國已連續(xù)多月深陷高通脹泥潭，數(shù)據(jù)顯示，繼2月沖上7.9%的高位后，3月份美國居民消費價格指數(shù)(CPI)擴大至8.5%創(chuàng)下40年來新高。國際原油價格維持運行在100美元上方，核心通脹超預(yù)期。

　　市場普遍認(rèn)為，美國的高通脹率由俄烏沖突、疫情干擾供應(yīng)鏈暢通和美國量化寬松政策等多重因素誘發(fā)。

　　而與此同時，2022年一季度，美國實際GDP年化環(huán)比下降1.4%，遠(yuǎn)低于去年第四季度的6.9%，這是2020年第二季度以來美國經(jīng)濟首次萎縮，也是表現(xiàn)最為疲軟的一個季度。

　　在“經(jīng)濟衰退”和“通貨膨脹”的雙重夾擊下，美國進(jìn)退兩難。不過，物價飛漲、民怨沸騰面前，收緊貨幣政策似乎成為美聯(lián)儲唯一也是必然的選擇。

　　中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷向中新財經(jīng)表示，相對于GDP增速，美聯(lián)儲顯然更在意居高難下的通脹水平，遏制通脹仍是影響美聯(lián)儲政策的首要因素。申萬宏源證券研究宏觀首席分析師秦泰認(rèn)為，只有通過激進(jìn)壓降需求，美聯(lián)儲才可能緩解薪資通脹螺旋。

　　因此，此前3月的加息會上，美聯(lián)儲就曾公布2022年內(nèi)會有多達(dá)七次的加息計劃。本次宣布加息后，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示未來會繼續(xù)考慮加息50基點。

　　那么，加息和縮表的“組合拳”能否撲滅美國居高不下的通脹率？粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長羅志恒表示，盡管短期加息和縮表靴子落地，美國高通脹壓力仍將貫穿全年。

　　李迅雷則認(rèn)為，短期來看，美國通貨膨脹率在4月份可能還會延續(xù)上漲，創(chuàng)下新高。不過5月、最晚6月或許會開始回落，當(dāng)然，回落過程會非常緩慢。

　　美國資本市場演繹“鷹-鴿反轉(zhuǎn)”

　　盡管本次議息會標(biāo)志著美聯(lián)儲加快推進(jìn)激進(jìn)的貨幣收緊政策，但其也有“溫和”的一面。

　　談到未來加息路徑時，美聯(lián)儲主席鮑威爾基本否定了后續(xù)加息75基點的可能，表示未來幾次會議加息50基點是大概率事件。

　　中信證券研究部首席海外宏觀分析師崔嶸解讀稱，這一表態(tài)打消了市場對于激進(jìn)加息的恐慌。

　　此外，針對美國經(jīng)濟陷入衰退的擔(dān)憂，鮑威爾會上再次繼續(xù)強調(diào)抑制通脹和美國經(jīng)濟可以實現(xiàn)軟著陸。

　　如，關(guān)于通脹，鮑威爾認(rèn)為目前通脹過高，未來仍可能超預(yù)期上升，美聯(lián)儲將盡可能確保通脹不會變得根深蒂固。關(guān)于就業(yè)，鮑威爾表示勞動力市場緊張，未來可能有更多人重返就業(yè)市場；工資仍在快速增長，但沒有看到工資-價格螺旋式上升。

　　鮑威爾表示，美國經(jīng)濟有實現(xiàn)軟著陸的好機會，沒有看到美國經(jīng)濟衰退的跡象。

　　隨著會議對兩大擔(dān)憂作出回應(yīng)，資本市場演繹“鷹-鴿反轉(zhuǎn)”。美股周三出現(xiàn)大幅反彈。截至收盤，道指漲2.81%，報34061.06點；納指漲3.19%，報12964.86點；標(biāo)普500指數(shù)漲幅為2.99%，報4300.17點。大型科技股也出現(xiàn)普漲。

　　大幅縮表，美國資本市場將面臨更多風(fēng)險

　　實體經(jīng)濟方面，李迅雷認(rèn)為，考慮到美國目前較低的失業(yè)率和較高的市場流動性，縮表和加息對美國實體經(jīng)濟造成的沖擊有限。

　　“不過，隨著利率的不斷提高，相對敏感的美國資本市場會面臨更多風(fēng)險。”李迅雷指出，過去十年，很多美國上市公司通過很低利率借錢來回購自己的股票并進(jìn)行注銷，從而間接提高每股的收益率。在持續(xù)加息后，這些上市公司的實控人將無法繼續(xù)實現(xiàn)低成本的套利，這將給美國股市帶來更多挑戰(zhàn)。

　　崔嶸也認(rèn)為，縮表的影響具有不確定性，需關(guān)注縮表導(dǎo)致流動性收緊給美股帶來的風(fēng)險。

　　另，羅志恒預(yù)測，史無前例的加息周期將成為金融市場波動的來源，美債利率還將在實際利率的推動下繼續(xù)上行。未來10年期美債利率或?qū)⒗^續(xù)向上突破3.5%。

　　在對國際外匯市場影響方面，李迅雷表示，隨著美元的加息步伐，美元指數(shù)也會上升，其他貨幣或?qū)⒊袎嘿H值。

　　分析：美聯(lián)儲未來超預(yù)期緊縮政策可能性降低

　　李迅雷認(rèn)為，美聯(lián)儲本輪加息和縮表周期預(yù)計將持續(xù)到明年年底。

　　而對于緊縮的推進(jìn)節(jié)奏，羅志恒表示，會議聲明對俄烏沖突描述刪除“在短期內(nèi)”的表述，表明地緣沖突及其衍生風(fēng)險將對美國通脹帶來持續(xù)影響；強調(diào)高度關(guān)注通貨膨脹風(fēng)險，顯示經(jīng)濟的不確定性增加，意味著美聯(lián)儲未來的政策還將保持靈活性，美聯(lián)儲未來緊縮的節(jié)奏可能會跟隨經(jīng)濟數(shù)據(jù)調(diào)整。

　　招商基金也分析稱，后續(xù)通脹的拐點是美聯(lián)儲緊縮政策的核心，大概率不會出現(xiàn)超預(yù)期的緊縮政策。

　　對中國影響幾何？

　　羅志恒告訴中新財經(jīng)，美聯(lián)儲加快收緊貨幣，將通過貿(mào)易往來、資本流動、匯率波動等多種渠道對我國產(chǎn)生外溢效應(yīng)。

　　在羅志恒看來，美聯(lián)儲接下來還將繼續(xù)抗通脹持續(xù)加息，美元指數(shù)或?qū)⒕S持強勢，中國經(jīng)濟和資本市場可能仍將面臨較大的外部壓力。

　　“一是美國加息后外需放緩，我國出口面臨下行風(fēng)險，國內(nèi)穩(wěn)增長壓力增大；二是資本流出影響國際收支平衡，增大匯率貶值風(fēng)險；三是避險情緒導(dǎo)致投資者風(fēng)險偏好降低，國內(nèi)金融市場風(fēng)險資產(chǎn)價格下跌；四是個別行業(yè)基本面和融資條件變差，或引發(fā)美元外債償債風(fēng)險。”羅志恒說。

　　政策方面，李迅雷指出，美聯(lián)儲加息也會一定程度上限制中國的貨幣政策的空間。目前，中國的通脹壓力也在上升，限制了應(yīng)用價格政策來進(jìn)行調(diào)節(jié)的空間。未來中國將更多依賴降準(zhǔn)、再貸款和公開市場操作等數(shù)量工具。(完)