原標(biāo)題：中國(guó)資產(chǎn)對(duì)外資吸引力不斷提升 A股長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人李斌日前表示，我國(guó)穩(wěn)步擴(kuò)大金融市場(chǎng)開(kāi)放，拓寬跨境投融資渠道，人民幣多元化資產(chǎn)配置功能凸顯，境內(nèi)證券市場(chǎng)對(duì)外資吸引力有望繼續(xù)增強(qiáng)。

外資機(jī)構(gòu)專家普遍認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好，A股韌性較強(qiáng)，且與全球市場(chǎng)相關(guān)性較低。因此，A股市場(chǎng)適合對(duì)沖和分散投資，長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯。

渣打中國(guó)財(cái)富方案部首席投資策略師王昕杰在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年以來(lái)，中國(guó)資產(chǎn)吸引了全球投資者的目光。首先，中國(guó)資產(chǎn)重估伴隨著DeepSeek橫空出世，向全世界投資者展示了中國(guó)科技實(shí)力。其次，中國(guó)政策的穩(wěn)定性和一以貫之，如對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)的支持，實(shí)施寬松的貨幣政策和更積極的財(cái)政政策等，給了投資者信心。最后，中國(guó)資產(chǎn)具備低估值、流動(dòng)性較強(qiáng)和分散風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢(shì)，加之中國(guó)始終堅(jiān)持穩(wěn)步擴(kuò)大金融市場(chǎng)開(kāi)放、拓寬跨境投融資渠道的決心，中國(guó)資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力正在不斷提升。

經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)不變

今年一季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.4%。此外，3月份多項(xiàng)數(shù)據(jù)超出預(yù)期。其中，3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.7%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)5.9%，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)4.2%。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這說(shuō)明一系列舉措正在落地見(jiàn)效。

高盛首席亞太經(jīng)濟(jì)學(xué)家迪安竹（Andrew Tilton）表示，3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值大幅躍升，主要是計(jì)算機(jī)生產(chǎn)產(chǎn)出增長(zhǎng)加快所致，這與強(qiáng)于預(yù)期的出口增長(zhǎng)相符。3月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)顯著，得益于持續(xù)進(jìn)行的消費(fèi)品以舊換新計(jì)劃，汽車和家用電器銷售顯著改善。服務(wù)業(yè)產(chǎn)出指數(shù)增長(zhǎng)也呈現(xiàn)同比和環(huán)比改善。3月份固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)略有上升，是由于基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)投資增長(zhǎng)較快，略微抵消了仍然低迷的房地產(chǎn)投資。

“一季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.4%，好于市場(chǎng)預(yù)期，也延續(xù)了去年以來(lái)向好的趨勢(shì)。其中最主要的原因是，一季度出口延續(xù)了去年出口韌性，一季度按美元計(jì)出口同比增長(zhǎng)5.8%，與去年整體增速大致持平?！蓖蹶拷鼙硎荆傮w而言，市場(chǎng)對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)已有一定預(yù)期，在外部沖擊及高基數(shù)擾動(dòng)下，二季度數(shù)據(jù)或相對(duì)波折。

“財(cái)政擴(kuò)張將在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面發(fā)揮主要作用?！钡习仓襁M(jìn)一步表示，預(yù)計(jì)中國(guó)政府將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)加快債券發(fā)行和支出（意味著今年財(cái)政寬松的前置效應(yīng)更大）。此外，預(yù)計(jì)中國(guó)人民銀行將通過(guò)降低存款準(zhǔn)備金率來(lái)適應(yīng)正在進(jìn)行的財(cái)政擴(kuò)張。

從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)不變。貝萊德基金量化及多資產(chǎn)投資總監(jiān)王曉京認(rèn)為，中國(guó)內(nèi)循環(huán)基礎(chǔ)穩(wěn)固且整體經(jīng)濟(jì)開(kāi)放性高，重塑雙循環(huán)的機(jī)遇也很大。

中國(guó)資產(chǎn)韌性更強(qiáng)

國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，A股配置價(jià)值日益凸顯。4月份以來(lái)，全球股市波動(dòng)加劇，在中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中央?yún)R金”）等“國(guó)家隊(duì)”支持下，A股市場(chǎng)顯現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性。

外資普遍認(rèn)為，從短期來(lái)看，A股估值偏低，在政策及“國(guó)家隊(duì)”的支持下，A股可能區(qū)間震蕩，下行有底部。從長(zhǎng)期來(lái)看，科技的突破帶動(dòng)了中國(guó)資產(chǎn)基本面發(fā)生變化，加之逆周期調(diào)節(jié)政策，有望持續(xù)推動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)盈利能力的提升。

王昕杰表示，從短期來(lái)看，在外部沖擊下，中國(guó)資產(chǎn)將展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性，這主要有三方面因素：首先，出口方面，政府早已預(yù)計(jì)到會(huì)受到影響，所以強(qiáng)調(diào)不斷提升內(nèi)需的重要性。在外部影響下，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的增量措施來(lái)應(yīng)對(duì)。其次，從穩(wěn)定股市方面來(lái)看，央行支持和中央?yún)R金增持權(quán)益資產(chǎn)，起到了維持穩(wěn)定的作用。最后，從估值的角度來(lái)看，中國(guó)資產(chǎn)相對(duì)于其他市場(chǎng)估值仍然偏低，在政策穩(wěn)定的情況下，仍然可能吸收更多的資金配置。

王曉京表示，就短期而言，A股市場(chǎng)或呈現(xiàn)為波段走勢(shì)，并非單邊暴漲暴跌，“波動(dòng)并不可懼，關(guān)鍵在于下行時(shí)能否有效控制風(fēng)險(xiǎn)，上行時(shí)能否實(shí)現(xiàn)正確配置與倉(cāng)位管理。有波動(dòng)方有機(jī)會(huì)?！?/p>

王昕杰認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，這次中國(guó)股市上漲的動(dòng)力來(lái)自中國(guó)科技行業(yè)的突圍，并伴隨著政策的細(xì)節(jié)落地，中國(guó)資產(chǎn)的基本面正在發(fā)生變化，“從DeepSeek的橫空出世以來(lái)，我們對(duì)MSCI中國(guó)指數(shù)2025年和2026年的盈利增長(zhǎng)已經(jīng)分別上調(diào)1%，未來(lái)會(huì)有更多的盈利上調(diào)空間，這種通過(guò)科技邊際改變整體市場(chǎng)基本面的上漲，可能會(huì)更具備持續(xù)能力?！?/p>

從資產(chǎn)配置角度來(lái)看，摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，A股市場(chǎng)定位更佳，應(yīng)被視為進(jìn)行對(duì)沖或分散投資的選擇。在外部沖擊下，A股市場(chǎng)將比中國(guó)離岸市場(chǎng)處于更有利的地位，波動(dòng)更小。