原標題：政策再加碼 A股“反內卷”行情加速升溫
7月24日，國家發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局發(fā)布關于《中華人民共和國價格法修正草案（征求意見稿）》，擬進一步明確不正當價格行為認定標準，完善低價傾銷認定標準，規(guī)范市場價格秩序，治理“內卷式”競爭。
今年以來，新能源汽車、光伏、煤炭、水泥等多領域紛紛提出整治“內卷式”競爭，而A股市場也掀起了一輪“反內卷”行情。據Wind數據統(tǒng)計，截至7月24日收盤，上證指數成功站上3600點，其中，“反內卷”概念板塊交投活躍。自7月份以來，Wind反內卷指數漲幅為17.17%。
市場人士認為，“反內卷”需要供、需兩端同時發(fā)力，后續(xù)隨著各個領域政策出臺，推動“反內卷”取得成效，推動相關領域企業(yè)盈利改善，將帶動A股走出新一輪行情。目前，行情主要圍繞上游鋼鐵、水泥、煤炭等行業(yè)展開，未來有望擴散到能源金屬、光伏、鋰電等下游高端制造業(yè)。
“反內卷”板塊上漲
7月1日召開的中央財經委員會第六次會議提出“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出”，引發(fā)市場各方關注，多部門發(fā)聲，A股市場也出現積極反應。
7月1日，中國水泥協(xié)會發(fā)布《關于進一步推動水泥行業(yè)“反內卷”“穩(wěn)增長”高質量發(fā)展工作的意見》；7月3日，工業(yè)和信息化部部長李樂成主持召開第十五次制造業(yè)企業(yè)座談會時提出，“依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出”；7月23日，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔主持召開企業(yè)座談會時表示，“推動整治‘內卷式’競爭、拓展產業(yè)鏈供應鏈合作、促進科技創(chuàng)新、完善公司治理和國際化經營服務等”；7月24日，廣東金融監(jiān)管局二級巡視員黃海暉在2025年上半年廣東銀行業(yè)保險業(yè)新聞通氣會上表示，廣東金融監(jiān)管局縱深推進、重拳整治行業(yè)亂象，旗幟鮮明反對“內卷式”競爭。7月23日至24日，國務院國資委在京舉辦地方國資委負責人研討班，會議提出，帶頭抵制“內卷式”競爭，加強重組整合，推動國有資本優(yōu)化配置，形成新的國有資本布局結構。
從相關板塊走勢來看，據Wind數據統(tǒng)計，7月份以來，截至7月24日，普鋼、水泥、玻璃玻纖（申萬二級行業(yè)）板塊漲幅居前，漲幅分別為25.82%、25.14%、21.49%。
談及此輪“反內卷”行情，北京市星石投資管理有限公司（以下簡稱“星石投資”）相關負責人對《證券日報》記者表示，主要有兩方面助推因素：一方面，“反內卷”政策明確后，市場對政策持續(xù)推進將帶來行業(yè)供需格局優(yōu)化的一致預期正在形成，市場對于內卷行業(yè)業(yè)績持續(xù)承壓的擔憂有所緩解，基本面預期改善增加資金關注度、推動板塊表現；另一方面，當前股市結構分化，上半年金融股和科技股表現較優(yōu)，但鋼鐵、建筑材料、電力設備等板塊在上半年的整體表現偏弱，這些板塊處于被低估的狀態(tài)，板塊內部籌碼結構相對出清，隨著資金關注度的提升，資金流入帶來的板塊走強概率自然會比較大。
中信建投證券策略分析師夏凡捷在接受《證券日報》記者采訪時表示，“反內卷”成為當前市場熱點主題。多數板塊行情預計在概念熱度消退后將重新回歸基本面，而在更有實質約束力的政策舉措落地后，“反內卷”有望成為橫跨多個行業(yè)的市場行情主線。
仍處于交易預期階段
目前“反內卷”具體落地政策尚未全面出臺，整體仍處于交易預期階段。市場人士認為，隨著各部門“反內卷”政策落地，市場可能圍繞相關政策開展新一輪行情，并隨著政策預期兌現而結束。
從全球來看，為了應對產業(yè)無序競爭、產能過剩，海外也推動過“反內卷”行動。申萬宏源證券首席經濟學家趙偉表示，日本、英美及德國的相關經驗顯示，鼓勵兼并重組，提高行業(yè)標準，市場化出清的同時匹配托底政策，或是可行的政策組合。
“下一步‘反內卷’可能從供、需兩端同時出手，遏制重復競爭的同時，推動資源向提質增效以及符合經濟轉型需求的方向流動?！毙鞘顿Y相關負責人表示，隨著“反內卷”政策的推進，相關領域將經歷政策推動預期改善—產能出清驗證—盈利彈性釋放的過程，相關板塊個股也會跟隨表現。目前“反內卷”行情正處于預期改善階段，各個板塊中出現估值修復的普漲行情。隨著進入到產能出清驗證和盈利彈性釋放階段，板塊內部將有所分化，那些供需格局和基本面真正出現改善的公司大概率會有更為持續(xù)的表現。
夏凡捷表示，當前，市場主要圍繞上游鋼鐵、水泥、煤炭、多晶硅等品種展開。隨著政策預期繼續(xù)強化，行情也會擴散到玻璃玻纖、能源金屬等品種和光伏、鋰電等下游高端制造業(yè)，本階段行情可能隨著后續(xù)政策預期兌現而結束。