12月9日晚，海光信息、中科曙光分別公告，宣布終止交易規(guī)模超千億元的換股合并。12月10日，中科曙光股價跌停，海光信息下跌0.36%。

　　12月10日下午，海光信息、中科曙光分別召開終止重大資產(chǎn)重組投資者說明會，就終止本次交易事項回答了投資者提問。

　　8月中旬以來市場發(fā)生較大變化

　　在12月9日晚的公告中，雙方均表示，由于目前市場環(huán)境較交易籌劃之初發(fā)生較大變化，實施重大資產(chǎn)重組的條件尚不成熟，基于審慎性考慮，決定終止本次交易事項。

　　在10日的投資者說明會上，海光信息總經(jīng)理沙超群進一步解釋了市場環(huán)境變化的具體體現(xiàn)。沙超群介紹，交易雙方的二級市場股價相比預(yù)案披露時發(fā)生了較大變化，自今年6月10日重組預(yù)案披露至8月中旬，吸并雙方的股價走勢基本平穩(wěn)，表明重組方案本身并未對雙方股價產(chǎn)生重大影響。自8月中旬以來，受國內(nèi)國際環(huán)境變化、A股市場整體走勢、AI產(chǎn)業(yè)熱度變化及市場預(yù)期等復(fù)雜因素的影響，吸并雙方股價開始了整體上漲，并呈現(xiàn)較大波動的態(tài)勢。兩家公司股價的走勢并非單獨個體現(xiàn)象，而是與同期A股芯片、人工智能、算力等行業(yè)概念股票的走勢呈現(xiàn)較大的相關(guān)性。

　　投資者提問，為什么11月29日上市公司披露重組進展公告時還顯示在積極推進，短短十天后就終止了？

　　沙超群表示，11月29日公司及相關(guān)各方尚在協(xié)調(diào)過程中，未決定終止本次交易。12月10日是自吸并重組事項首次董事會決議公告后6個月期滿時間，重組相關(guān)條件仍不具備，公司公告終止交易。

　　兩公司保持獨立運作

　　有利于多元協(xié)作

　　根據(jù)雙方的回答，合并有合并帶來的好處，保持獨立運作也有獨立運作的市場空間。

　　沙超群說，兩家公司重組，可能形成垂直一體化產(chǎn)業(yè)體系，在產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合上實現(xiàn)降本增效、技術(shù)協(xié)同上加速創(chuàng)新等優(yōu)勢。而不重組，兩家獨立經(jīng)營運作也在企業(yè)自身發(fā)展、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、市場競爭三個維度具有顯著優(yōu)勢。

　　她表示，兩家公司均屬于當前我國算力產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，具有明顯的領(lǐng)先技術(shù)底蘊，在自身技術(shù)迭代發(fā)展和資本市場助力的雙螺旋作用下，兩家公司獨立發(fā)展也具有充足的市場空間。海光信息作為獨立芯片供應(yīng)商，為整個國產(chǎn)服務(wù)器行業(yè)提供核心算力芯片；中科曙光則作為整機廠商與其他芯片企業(yè)合作，形成“芯片廠商競爭 + 整機廠商擇優(yōu)采購” 的市場化生態(tài)，推動國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的多元協(xié)作與良性競爭。當前沒有實現(xiàn)重組，對兩家公司的經(jīng)營發(fā)展不會產(chǎn)生大的影響。

　　沙超群強調(diào)，雖然兩個公司當前并購重組不能實施，但是，兩個公司具有獨立的市場化運作與專業(yè)化發(fā)展路徑，仍能夠從產(chǎn)業(yè)協(xié)同合作角度實現(xiàn)從芯片設(shè)計到算力服務(wù)的全鏈條協(xié)同發(fā)展，仍會通過戰(zhàn)略協(xié)作共同消除產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)。

　　中科曙光總經(jīng)理歷軍表示，合并可能形成“芯片-整機-算力服務(wù)”的垂直產(chǎn)業(yè)體系。不合并能讓兩家企業(yè)成為國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)的“雙核心”，而非單一龍頭，避免因企業(yè)整合后的戰(zhàn)略失誤或技術(shù)瓶頸影響整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展節(jié)奏，降低產(chǎn)業(yè)單一化風險。比如海光專注芯片突破，曙光聚焦算力基礎(chǔ)設(shè)施落地，二者形成互補而非替代，即使其中一方在某一領(lǐng)域遇阻，另一方仍能支撐產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升國產(chǎn)算力體系的抗風險能力。

　　H200入華加劇競爭

　　有投資者還提問H200入華的影響，沙超群表示，H200入華或?qū)⒓觿鴥?nèi)高端芯片市場競爭，但其附帶銷售分成推高采購成本，市場滲透仍然存在挑戰(zhàn)。公司DCU將強化性能對標與生態(tài)兼容，突出安全合規(guī)與性價比優(yōu)勢，聚焦細分場景定制，深化客戶標桿案例與行業(yè)下沉，以鞏固競爭地位。

　　沙超群還表示，隨著近幾年人工智能技術(shù)的爆發(fā)式突破，人工智能產(chǎn)業(yè)鏈與商業(yè)化應(yīng)用進入了高速發(fā)展階段，各大廠商紛紛下場布局，引發(fā)AI浪潮，對加速卡等硬件的需求也在與日俱增。據(jù)IDC預(yù)測，2025年中國加速服務(wù)器出貨量將同比增長56.3%，到2029年中國加速服務(wù)器市場規(guī)模將超過千億美元，市場需求旺盛。目前海光DCU已進入行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等重要應(yīng)用領(lǐng)域，2026年的份額將有實現(xiàn)一定提升，成為AI算力競賽中的核心供應(yīng)商，同時海光已與國內(nèi)主流大模型全面適配，支持了AI場景的多元化落地。

　　歷軍也表示，對這次終止并購以后的經(jīng)營有信心。中科曙光未來的業(yè)務(wù)發(fā)展將依托國家戰(zhàn)略紅利、技術(shù)壁壘構(gòu)筑、市場需求爆發(fā)三大核心驅(qū)動力，在算力國產(chǎn)化、AI算力擴張、計算技術(shù)架構(gòu)突破等賽道具備顯著增長潛力，同時全球化布局與生態(tài)協(xié)同進一步打開長期成長空間。未來中科曙光仍將繼續(xù)圍繞高端計算機核心業(yè)務(wù)，在超節(jié)點智算算力、科學(xué)大模型開發(fā)平臺、超集群系統(tǒng)等前沿技術(shù)突破的基礎(chǔ)上，持續(xù)在智能計算、算力調(diào)度、數(shù)據(jù)中心解決方案等領(lǐng)域開展全棧布局，完善“芯—端—云—算”的全產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)能力。