OpenAI 首席執(zhí)行官 山姆?奧特曼

　　作者：凱蒂?魯夫、邁爾斯?克魯帕

　　OpenAI 計(jì)劃在新一輪融資中募資1000 億美元，這一令人瞠目的募資規(guī)模，讓所有人都在猜測(cè)這筆巨額資金的來(lái)源。據(jù)本報(bào)此前報(bào)道，本次融資的投前估值將為 OpenAI 定格在約 7500 億美元。

　　美國(guó)的各類金融投資者，包括為私營(yíng)初創(chuàng)企業(yè)注資的大型零售基金管理人，預(yù)計(jì)僅能為這筆融資貢獻(xiàn)一小部分資金—— 約 100 億美元。究其原因，即便是手握數(shù)千億美元資產(chǎn)管理規(guī)模的機(jī)構(gòu)，也會(huì)對(duì)單一企業(yè)的投資敞口設(shè)置上限。

　　手握充?，F(xiàn)金流的科技企業(yè)，尤其是那些迫切希望拿下 OpenAI 云服務(wù)合作訂單的企業(yè)，或?qū)⒊蔀楸据喨谫Y的主力投資方。本報(bào)記者本月早些時(shí)候曾報(bào)道，亞馬遜正洽談向 OpenAI 投資至少 100 億美元；達(dá)成這筆投資后，OpenAI 未來(lái)數(shù)年計(jì)劃斥資 380 億美元采購(gòu)亞馬遜云科技（AWS）服務(wù)器的資金需求，也將得到部分保障。

　　希望分食 OpenAI 巨額服務(wù)器采購(gòu)訂單的企業(yè)名單十分冗長(zhǎng)。英偉達(dá)今年已承諾，將向 OpenAI 注資至多 1000 億美元，助力這家 ChatGPT 的研發(fā)企業(yè)自建數(shù)據(jù)中心（外界推測(cè)，這些數(shù)據(jù)中心的算力核心將搭載英偉達(dá)芯片），不過(guò)這筆投資交易目前尚未最終敲定。OpenAI 也可能會(huì)要求英偉達(dá)參與本輪股權(quán)融資，英偉達(dá)去年也曾參與過(guò) OpenAI 的融資。

　　另一個(gè)看似順理成章的潛在投資方是軟銀集團(tuán)，但這家日本綜合企業(yè)財(cái)團(tuán)，目前已向 OpenAI 投入及承諾出資的資金規(guī)模，累計(jì)已超 320 億美元；這些資金大多來(lái)自今年早些時(shí)候的一輪融資，彼時(shí) OpenAI 的投前估值為 2600 億美元。（該輪融資目前尚未完成交割，軟銀正爭(zhēng)取在今年年底前完成相關(guān)流程。）

　　正如相關(guān)報(bào)道所指出的，若要向 OpenAI 追加更多投資，軟銀創(chuàng)始人孫正義可能不得不出售旗下持有的上市公司股權(quán)，或是寄希望于其投資的部分初創(chuàng)企業(yè)完成上市融資，以此回籠資金。

　　微軟此前已向 OpenAI 投資超 130 億美元，且持有該公司 27% 的股份。為保住這一持股比例，微軟或許會(huì)考慮繼續(xù)加碼注資。

　　蘋果也是潛在投資方之一。蘋果的資產(chǎn)負(fù)債表上，目前持有約 1324 億美元的現(xiàn)金及其他流動(dòng)性證券；蘋果與 OpenAI 也早已達(dá)成合作協(xié)議，由 OpenAI 為蘋果語(yǔ)音助手 Siri 的部分用戶問(wèn)詢提供技術(shù)支持。不過(guò)值得注意的是，蘋果計(jì)劃未來(lái)將這類問(wèn)詢的技術(shù)支持交由谷歌承接，因此蘋果與 OpenAI 的合作關(guān)系，如今變得前途未卜。

　　那么，各大投行是否會(huì)大手筆出資？答案是存在可能性。原因在于，這些投行都希望借機(jī)拉攏這家大概率將在未來(lái)幾年啟動(dòng)大規(guī)模首次公開(kāi)募股（IPO）的企業(yè)。摩根大通、高盛、摩根士丹利等投行，均已向這家初創(chuàng)企業(yè)提供過(guò)貸款支持，同時(shí)也是 OpenAI 的客戶。摩根大通近期還表態(tài)，愿意為美國(guó)人工智能等核心技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)，單筆最高出資 100 億美元參與股權(quán)融資。

　　主權(quán)財(cái)富基金同樣是重要的潛在資金來(lái)源?？偛课挥诎⒉荚?、由阿聯(lián)酋政府背書的穆巴達(dá)拉成長(zhǎng)型投資基金（MGX），有望大舉入局、拿下本輪融資的可觀份額。該基金曾參與 OpenAI 去年 10 月的 66 億美元融資，近期又參與了 OpenAI 一筆 60 億美元的要約收購(gòu)交易，此次交易對(duì) OpenAI 的估值達(dá) 5000 億美元。

　　穆巴達(dá)拉成長(zhǎng)型投資基金既有投資意愿，也具備雄厚的資金實(shí)力參與大額投資。市場(chǎng)目前的疑問(wèn)是，該基金是否會(huì)選擇優(yōu)先重倉(cāng) OpenAI，而非其同樣投資過(guò)的 Anthropic、xAI 等 OpenAI 的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。無(wú)獨(dú)有偶，新加坡政府投資公司（GIC）也有可能參與本輪融資，不過(guò)該機(jī)構(gòu)同樣入股了 Anthropic。

　　另一大值得關(guān)注的主權(quán)投資方，是沙特阿拉伯公共投資基金旗下的人工智能投資平臺(tái) Humain，該公共投資基金的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá) 9250 億美元。本報(bào)記者斯里?穆皮迪曾報(bào)道，沙特公共投資基金今年就參與軟銀牽頭的 OpenAI 融資事宜，與 OpenAI 展開(kāi)過(guò)洽談。目前尚不清楚沙特方面最終是否完成了投資，但可以確定的是，沙特對(duì) OpenAI 的投資興趣確鑿無(wú)疑。

　　沙特的 Humain 平臺(tái)大概率會(huì)提出要求，希望 OpenAI 效仿 xAI 的模式，在沙特本土興建數(shù)據(jù)中心，以此確保部分投資資金能回流至這個(gè)海灣國(guó)家。而 OpenAI 目前已與穆巴達(dá)拉成長(zhǎng)型投資基金的另一被投企業(yè) G42 合作，在阿聯(lián)酋推進(jìn)一個(gè)數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　上述所有潛在資金來(lái)源，能否湊齊 1000 億美元的融資規(guī)模？存在這種可能。此外，OpenAI 也可能在融資方式上靈活變通，將芯片研發(fā)、數(shù)據(jù)中心建設(shè)、發(fā)電項(xiàng)目相關(guān)的債務(wù)融資等資金，一并計(jì)入本輪融資總額中。

　　OpenAI 首席執(zhí)行官山姆?奧特曼曾表示，公司無(wú)意為旗下數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目尋求美國(guó)聯(lián)邦政府的擔(dān)保。但美國(guó)政府對(duì)私營(yíng)能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資，其實(shí)已有相關(guān)先例可循。例如，美國(guó)政府近期已與核電企業(yè)西屋電氣達(dá)成合作，為后者價(jià)值 800 億美元的核反應(yīng)堆項(xiàng)目提供支持；作為交換，若西屋電氣未來(lái)幾年完成上市，美國(guó)政府有望獲得該公司的部分股權(quán)。

　　三年前，沒(méi)有人能預(yù)料到 OpenAI 的融資規(guī)模會(huì)攀升至如今的量級(jí)，其融資軌跡的每一步都超乎市場(chǎng)預(yù)期?？梢院V定的是，這家企業(yè)的新一輪融資，勢(shì)必還將帶來(lái)諸多意想不到的變數(shù)。