12月26日，上交所發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號(hào)——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》（下稱《指引》），旨在推進(jìn)科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)在商業(yè)航天等領(lǐng)域擴(kuò)圍工作，加快推進(jìn)商業(yè)航天創(chuàng)新發(fā)展、主動(dòng)服務(wù)航天強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略。
《指引》共計(jì)14條，從業(yè)務(wù)范圍以及“硬科技”屬性要求、取得標(biāo)準(zhǔn)、階段性成果等方面對(duì)商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)作出了細(xì)化規(guī)定，對(duì)尚未形成一定收入規(guī)模的優(yōu)質(zhì)商業(yè)火箭企業(yè)進(jìn)行精準(zhǔn)支持，科創(chuàng)板“1+6”改革舉措又一項(xiàng)成果落地。
細(xì)化商業(yè)火箭企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)要求
《指引》結(jié)合商業(yè)火箭領(lǐng)域科技創(chuàng)新實(shí)際情況和生物醫(yī)藥領(lǐng)域第五套上市標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)審核實(shí)踐，就商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)作出細(xì)化規(guī)定。商業(yè)航天領(lǐng)域上下游企業(yè)、已形成一定規(guī)模收入的商業(yè)火箭企業(yè)可以結(jié)合自身情況，選擇適用多元包容的上市標(biāo)準(zhǔn)登陸科創(chuàng)板及其他多層次市場(chǎng)板塊。
一是細(xì)化明顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)要求，明確主營(yíng)業(yè)務(wù)為“商業(yè)火箭自主研發(fā)、制造及航天發(fā)射服務(wù)”，更加看重發(fā)行人的“硬科技”屬性?！吨敢芬螅髽I(yè)需在擁有關(guān)鍵核心技術(shù)基礎(chǔ)上具備明顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)或重大突破，關(guān)注核心技術(shù)產(chǎn)品以及關(guān)鍵部件的自主研發(fā)情況，以及運(yùn)載能力及一箭多星能力等關(guān)鍵指標(biāo)。對(duì)于承擔(dān)國(guó)家任務(wù)、參與國(guó)家工程項(xiàng)目的商業(yè)火箭企業(yè)予以優(yōu)先支持。
二是明確階段性成果內(nèi)容。要求企業(yè)“在申報(bào)時(shí)至少實(shí)現(xiàn)采用可重復(fù)使用技術(shù)的中大型運(yùn)載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌的階段性成果”，且后續(xù)在技術(shù)方面不存在影響承擔(dān)發(fā)射任務(wù)的重大不利事項(xiàng)。
三是規(guī)定取得國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)。要求企業(yè)在商業(yè)火箭的研發(fā)、制造過(guò)程具備相關(guān)承研承制資質(zhì)，在商業(yè)火箭發(fā)射前應(yīng)取得發(fā)射許可。
四是明確市場(chǎng)空間具體要求。要求商業(yè)火箭企業(yè)排名靠前、在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要地位，取得相關(guān)市場(chǎng)主體的較高認(rèn)可。發(fā)行人的商業(yè)火箭業(yè)務(wù)或產(chǎn)品應(yīng)該有清晰的目標(biāo)市場(chǎng)，相較于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在研發(fā)進(jìn)度、關(guān)鍵指標(biāo)等方面位于行業(yè)前列。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)為商業(yè)火箭業(yè)務(wù)或產(chǎn)品從技術(shù)驗(yàn)證到規(guī)模運(yùn)營(yíng)制定清晰明確、切實(shí)可行的商業(yè)化安排。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，商業(yè)火箭是實(shí)現(xiàn)星座組網(wǎng)“從0到1、從1到N”突破的核心支撐，其關(guān)鍵核心技術(shù)突破進(jìn)度與產(chǎn)能提升水平，既是推動(dòng)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎，更是保障產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。我國(guó)商業(yè)火箭行業(yè)正處于大規(guī)模商業(yè)化的關(guān)鍵時(shí)期，亟需發(fā)揮資本市場(chǎng)的支持作用。
“《指引》的制定是資本市場(chǎng)提升制度包容性、適應(yīng)性和吸引力、競(jìng)爭(zhēng)力的有力舉措，也將切實(shí)增強(qiáng)服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的能力。商業(yè)火箭肩負(fù)航天強(qiáng)國(guó)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)使命，努力突破關(guān)鍵核心技術(shù)，追趕國(guó)際水平。隨著科創(chuàng)板‘1+6’改革舉措的落地，以商業(yè)航天為代表的未來(lái)產(chǎn)業(yè)，在資本市場(chǎng)助力下，將進(jìn)一步推動(dòng)科技進(jìn)步和國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力提升?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。
資本市場(chǎng)支持商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展
當(dāng)前，從上游硬件層到中游支撐層再到下游應(yīng)用及服務(wù)層，商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)正在加速登陸資本市場(chǎng)。
此前，中國(guó)衛(wèi)星、航天電子等大國(guó)重器在上交所主板上市；近年來(lái)，國(guó)內(nèi)遙感衛(wèi)星應(yīng)用龍頭航天宏圖、“千帆星座”的核心供應(yīng)商航天環(huán)宇、衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品已成功應(yīng)用于“朱雀”“長(zhǎng)征”等多型火箭的盟升電子、星載業(yè)務(wù)產(chǎn)品已轉(zhuǎn)入批量交付階段的臻鐳科技、突破火箭發(fā)動(dòng)機(jī)推力室內(nèi)壁產(chǎn)品的斯瑞新材等優(yōu)質(zhì)企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板。
商業(yè)航天作為涵蓋火箭發(fā)射、衛(wèi)星制造與運(yùn)營(yíng)、太空旅游等市場(chǎng)化航天活動(dòng)且潛在規(guī)模達(dá)萬(wàn)億級(jí)的新賽道，正在資本市場(chǎng)的支持下駛?cè)氚l(fā)展快車道。
為了進(jìn)一步支持商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，2025年6月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見(jiàn)》，明確提出支持商業(yè)航天等前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)。
11月25日，國(guó)家航天局印發(fā)《國(guó)家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》，標(biāo)志著首份聚焦商業(yè)航天的國(guó)家級(jí)三年行動(dòng)路線圖正式出臺(tái)，我國(guó)商業(yè)航天發(fā)展迎來(lái)重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。
政策先行，資本協(xié)同。近期，多家火箭公司陸續(xù)提交IPO輔導(dǎo)備案。據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)上辦事服務(wù)平臺(tái)披露，近日，藍(lán)箭航天空間科技股份有限公司（下稱“藍(lán)箭航天”）IPO輔導(dǎo)工作正式完成，這也意味著，藍(lán)箭航天將沖刺科創(chuàng)板“商業(yè)航天第一股”。（詳見(jiàn)本報(bào)此前報(bào)道《藍(lán)箭航天IPO新進(jìn)展！》）
記者關(guān)注到，自藍(lán)箭航天啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)起，星河動(dòng)力、中科宇航、微納星空、天兵科技等多家商業(yè)航天創(chuàng)業(yè)公司均于2025年下半年陸續(xù)完成IPO輔導(dǎo)備案，集體沖刺資本市場(chǎng)。
“資本的精準(zhǔn)配置將加速推動(dòng)企業(yè)攻克火箭回收、大推力發(fā)動(dòng)機(jī)等核心技術(shù)，推動(dòng)中大型可重復(fù)使用火箭從研發(fā)走向規(guī)?；瘧?yīng)用，逐步縮小與國(guó)際領(lǐng)先水平的差距。同時(shí)，以科創(chuàng)板為紐帶，商業(yè)火箭產(chǎn)業(yè)將進(jìn)一步牽引上下游先進(jìn)材料、精密制造等領(lǐng)域協(xié)同升級(jí)，為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)、太空資源開發(fā)等國(guó)家戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支撐，讓自主可控的‘太空運(yùn)力’成為航天強(qiáng)國(guó)建設(shè)的底氣?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。