對3235家銀行機構開展壓力測試；對13888 只公募基金、3690支開放式銀行理財產(chǎn)品開展流動性壓力測試。

　　近日，中國人民銀行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告（2025）》（下稱《報告》）。報告設置了13個專欄和4個專題，其中披露了銀行業(yè)壓力測試、公募基金流動性壓力測試、開放式銀行理財產(chǎn)品流動性壓力測試的結果分析。

　　《報告》顯示，2025年中國人民銀行對全國3235家銀行機構開展壓力測試，充分評估銀行體系在多種“極端但可能”不利沖擊下的穩(wěn)健性狀況；公募基金流動性風險壓力測試則是評估我國公募基金應對極端贖回沖擊的流動性管理能力，測試對象為2024年末存續(xù)的13888 只公募基金；在開放式銀行理財產(chǎn)品流動性壓力測試中，參與測試的產(chǎn)品共3690支，規(guī)模合計11.79萬億元。

　　信用風險是影響主要因素

　　銀行業(yè)壓力測試包括償付能力宏觀情景壓力測試、償付能力敏感性壓力測試、流動性風險壓力測試、傳染性風險壓力測試。

　　參試銀行共3235家，包括6家國有大型商業(yè)銀行、12家股份制商業(yè)銀行、123家城市商業(yè)銀行、1382家農(nóng)村商業(yè)銀行、327家農(nóng)村信用社、19家農(nóng)村合作銀行、1303 家村鎮(zhèn)銀行、19家民營銀行、42家外資法人銀行和2家直銷銀行。

　　宏觀情景壓力測試僅對6家國有大型商業(yè)銀行、12家股份制商業(yè)銀行、5家納入國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行（下稱“D-SIBs”）的城市商業(yè)銀行開展，涵蓋信用風險和市場風險，結合壓力情景考察宏觀經(jīng)濟不利沖擊對其2025年末、2026年末、2027年末資本充足水平的影響。

　　償付能力宏觀情景壓力測試設置輕度、中度、重度三個壓力情景。測試結果顯示，23家參試銀行整體對宏觀經(jīng)濟沖擊具有較強的抵御能力。信用風險是影響參試銀行資本充足水平的主要因素。在輕度、中度、重度壓力情景下，參試銀行貸款質量將惡化，不良貸款率大幅上升。

　　從信用風險測試結果看，2024年末23家參試銀行整體不良貸款率為1.22%，若不考慮不良貸款處置，在輕度壓力情景下，2025年、2026年、2027年末不良貸款率將分別為3.08%、5.02%、6.55%；在中度壓力情景下，未來三年末不良貸款率分別為3.18%、5.32%、7.29%；在重度壓力情景下，未來三年末不良貸款率分別為3.48%、5.96%、8.25%。

　　《報告》顯示，市場風險對23家參試銀行資本充足水平影響有限。重度壓力情景下，受利率下行影響，存款利率三年累計下行17個基點，貸款利率累計下行57個基點，同業(yè)資產(chǎn)和負債、持有和發(fā)行債券等項目的利率也不同程度變動，參試銀行利息凈收入下降導致資本充足率三年累計下降0.25個百分點。綜合考慮無風險利率下行和信用利差擴大等因素后，參試銀行持有的以公允價值計量的債券估值上升，導致資本充足率三年累計上升0.2個百分點。匯率變化導致參試銀行資本充足率三年累計上升0.01個百分點。

　　充足的撥備水平和盈利能力可一定程度緩解資本下降壓力。2024年末，23家參試銀行整體撥備覆蓋率為240.9%，遠高于監(jiān)管要求；整體資產(chǎn)利潤率為0.71%，高于商業(yè)銀行平均水平。在重度壓力情景下，未來三年資本充足率降幅中的1.25個百分點表現(xiàn)為超額損失準備的消耗，損失前利潤可累計提升資本充足率5.23個百分點。

　　中小微企業(yè)、個人非房貸款風險值得關注

　　敏感性壓力測試則以整體資產(chǎn)質量和重點領域的不良貸款率、客戶違約的損失率等作為壓力指標，考察整體及重點領域風險狀況惡化對全部參試銀行資本充足水平的瞬時不利影響。

　　從結果看，銀行業(yè)整體對資產(chǎn)質量惡化具有一定的抵御能力。在整體不良資產(chǎn)率上升100%、200%、400%的壓力沖擊下，3235家參試銀行整體資本充足率分別降至14.76%、13.44%、10.54%，分別下降1、2.32、5.22個百分點。

　　客戶集中度風險、中小微企業(yè)及個人非住房貸款等領域風險值得關注。在最大5家非同業(yè)集團及經(jīng)濟依存客戶違約的情景下，全部參試銀行整體資本充足率降至11.94%，下降3.82個百分點。在中小微企業(yè)及個人非住房不良貸款率上升400%的情景下，參試銀行整體資本充足率降至12.47%，下降3.29個百分點。

　　流動性風險壓力測試則考察政策因素、宏觀經(jīng)濟因素、突發(fā)因素等多種流動性風險壓力因素，對全部參試銀行各到期期限的現(xiàn)金流缺口的影響，并設置輕度和重度壓力情景。

　　流動性風險壓力測試考察未來7天、30天和90天三個時間窗口下，壓力因素對銀行資產(chǎn)負債現(xiàn)金流缺口的影響。

　　測試結果顯示，參試銀行流動性整體充裕，3235家參試銀行中，輕度壓力情景通過率為98.49%；重度壓力情景通過率為96.29%，較2023年有所上升。20家D-SIBs在輕度壓力情景下全部通過，在重度壓力情景下有5家未通過。

　　傳染性風險壓力測試僅對資產(chǎn)規(guī)模較大的60家銀行開展，考察銀行之間以及銀行與非銀行金融機構之間的風險傳染效應。

　　《報告》顯示，參試銀行具備面對單家銀行違約的抵御能力，銀行業(yè)中的非銀行金融機構、證券業(yè)和保險業(yè)金融機構違約并未顯著增強銀行間的風險傳染性。

　　其中，在僅考慮參試銀行之間發(fā)生信用違約時，只有1家參試銀行違約會導致其2家交易對手繼續(xù)違約。若銀行業(yè)中的非銀行金融機構首先發(fā)生違約，致使參試銀行同業(yè)資產(chǎn)受損，再考慮參試銀行之間發(fā)生信用違約，只有1家參試銀行違約會導致其3家交易對手繼續(xù)違約。若證券業(yè)、保險業(yè)金融機構首先發(fā)生違約，致使參試銀行同業(yè)投資受損，再考慮參試銀行之間發(fā)生信用違約，有2家銀行違約會導致其個別交易對手繼續(xù)違約。三種情景下，最大傳染輪數(shù)均為1輪。

　　加強跨市場傳染路徑研究力度

　　《報告》披露了非銀行機構的壓力測試情況。其中，專欄八為“公募基金流動性壓力測試結果分析”，專欄十為“開放式銀行理財產(chǎn)品流動性壓力測試結果分析”。

　　2025年1月，中國人民銀行組織開展公募基金流動性風險壓力測試，評估我國公募基金應對極端贖回沖擊的流動性管理能力。測試對象為：2024年末存續(xù)的13888只公募基金。

　　壓力測試結果顯示，我國公募基金流動性管理能力整體較強。在輕度壓力情景下，13888只公募基金中僅有2只靈活配置型基金未通過壓力測試，占參試基金總數(shù)的比重為0.01%，測試結果與上期大致持平。在重度壓力情景下，未通過測試的公募基金為47只，占參試基金總數(shù)的比重為0.34%，較上年下降209只、下降1.88個百分點。

　　在開放式銀行理財產(chǎn)品流動性壓力測試中，中國人民銀行選取了14家理財公司，參與測試的產(chǎn)品為截至2024年9月末存續(xù)的開放式理財產(chǎn)品及2024年10月末之前開放的定期開放式理財產(chǎn)品共3690支，規(guī)模合計11.79萬億元。

　　測試結果顯示，參加測試的3690支銀行理財產(chǎn)品流動性風險總體可控，未通過測試的銀行理財產(chǎn)品數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模分別為171支、830.53億元，占全部參試產(chǎn)品數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模的比例分別為4.6%和0.7%。

　　央行表示，下一步，將繼續(xù)加強對銀行理財產(chǎn)品流動性風險的日常監(jiān)測，重點關注債券收益率大幅變動、股票市場劇烈波動、信用債違約等外部沖擊帶來的影響，加大對銀行理財產(chǎn)品風險跨行業(yè)、跨市場傳染路徑的研究力度，及時與有關部門進行交流共享，共同守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。