專題：聚焦2025年第三季度美股財報

　　盡管特斯拉推出了暢銷車型的低價版本，但美國稅收抵免政策取消、全球市場競爭加劇拖累終端需求，公司四季度車輛交付量預(yù)計同比下滑。

　　此番下滑，是繼今年前兩季度銷量暴跌后的又一回落 —— 彼時特斯拉首席執(zhí)行官埃隆?馬斯克因發(fā)表政治言論引發(fā)公眾強烈反對，拖累公司銷量。三季度銷量曾迎來提振，因消費者扎堆購車，趕在 9 月稅收抵免政策到期前鎖定優(yōu)惠。即便如此，特斯拉全年交付量仍大概率錄得連續(xù)第二年下滑，且本年度跌幅將進(jìn)一步擴大。

　　今年 10 月，特斯拉推出 Model Y 運動型多功能車和 Model 3 緊湊型轎車的標(biāo)準(zhǔn)版簡配車型。未來兩年，雪佛蘭、福特等車企的平價電動車型即將上市，特斯拉將直面激烈競爭。

　　分析師預(yù)計，特斯拉明年銷量有望復(fù)蘇：此次推出的標(biāo)準(zhǔn)版車型售價比此前基礎(chǔ)款低約 5000 美元，將助力公司守住歐洲、亞洲市場銷量份額 —— 而中國電動車型正在上述市場快速搶占份額。

　　特斯拉預(yù)計將于本周五發(fā)布四季度及全年的生產(chǎn)與交付數(shù)據(jù)。

　　北美、歐洲市場銷量受挫

　　投資者對特斯拉的信心，主要源于馬斯克的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：發(fā)力無人駕駛出租車業(yè)務(wù)擴張、量產(chǎn)人形機器人，以及升級車輛自動駕駛技術(shù)。盡管如此，電動汽車銷售仍是公司當(dāng)前營收的主要來源。

　　據(jù) Visible Alpha 調(diào)研的分析師數(shù)據(jù)，特斯拉 12 月當(dāng)季交付量預(yù)計為 432，810 輛，同比下滑約 13%。特斯拉本周一發(fā)布的 20 位分析師共識預(yù)估則更為悲觀，預(yù)計四季度交付量大跌 15% 至 422，850 輛。

　　Visible Alpha 的調(diào)研顯示，特斯拉全年交付量預(yù)計為 165 萬輛，同比下滑 7.8%，正式迎來連續(xù)第二年年度交付量下滑。

　　德意志銀行分析師余勁帆（Edison Yu）在研報中表示，特斯拉銷量下滑主要受北美、歐洲市場拖累。

　　馬斯克 2026 年或更聚焦主業(yè)

　　銷量增速放緩，并未阻礙特斯拉股價上漲。公司股價年內(nèi)漲幅超 14%，馬斯克身家隨之水漲船高。此前，馬斯克因執(zhí)掌特朗普政府的成本削減部門飽受詬病，目前其已表態(tài)將更專注于自身商業(yè)運營。

　　近期一項法院裁決，為馬斯克恢復(fù)特斯拉薪酬方案掃清障礙 —— 該方案此前被特拉華州法院裁定無效。今年 11 月，特斯拉股東還批準(zhǔn)了一份新的薪酬協(xié)議，這份協(xié)議為這位全球首富量身定制，未來 10 年總價值或高達(dá)約 8780 億美元。

　　達(dá)成累計交付 2000 萬輛汽車，是該薪酬方案的核心考核目標(biāo)之一，此外還包含無人駕駛出租車業(yè)務(wù)擴張、機器人銷量及公司估值等多項業(yè)績里程碑要求。