本報(bào)記者 孟珂

消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“主引擎”，也是民生幸福的“晴雨表”?；仡?025年，中央及地方多項(xiàng)提振消費(fèi)政策發(fā)力顯效，促進(jìn)消費(fèi)潛力不斷釋放，全方位擴(kuò)大內(nèi)需穩(wěn)步推進(jìn)。前11個(gè)月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4%，增速不僅快于上年同期，也快于上年全年。

黨的二十屆四中全會(huì)審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》（以下簡(jiǎn)稱“‘十五五’規(guī)劃建議”）提出“大力提振消費(fèi)”；近日召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”列為明年經(jīng)濟(jì)工作8項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)之首。這些決策部署進(jìn)一步凸顯了擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)的重要性和緊迫性。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已從要素驅(qū)動(dòng)、投資拉動(dòng)的傳統(tǒng)模式，轉(zhuǎn)向以內(nèi)需為主導(dǎo)、創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)的高質(zhì)量發(fā)展階段。中國(guó)擁有全球最大規(guī)模的中等收入群體、完整的產(chǎn)業(yè)體系與不斷升級(jí)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，內(nèi)需潛力巨大。

促消費(fèi)政策發(fā)力顯效

作為擴(kuò)大內(nèi)需的主要抓手，提振消費(fèi)是今年宏觀政策施力的重點(diǎn)。

今年以來(lái)，“大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”（即“兩新”政策）加力、擴(kuò)圍，持續(xù)釋放消費(fèi)紅利。

一方面，用于實(shí)施“兩新”政策的超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金規(guī)模大幅增加。3000億元用于支持消費(fèi)品以舊換新，比上年增加1500億元；2000億元用于支持設(shè)備更新，比上年增加500億元。

另一方面，3月份，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》提出，“用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，支持地方加力擴(kuò)圍實(shí)施消費(fèi)品以舊換新，推動(dòng)汽車、家電、家裝等大宗耐用消費(fèi)品綠色化、智能化升級(jí)”。

“兩新”政策的“乘數(shù)效應(yīng)”體現(xiàn)在一份份成績(jī)單里。從最新數(shù)據(jù)來(lái)看，今年前11個(gè)月，全國(guó)消費(fèi)品以舊換新帶動(dòng)相關(guān)商品銷售額突破2.5萬(wàn)億元，惠及超3.6億人次。前11個(gè)月，限額以上單位家用電器和音像器材類、文化辦公用品類、通信器材類商品零售額同比分別增長(zhǎng)14.8%、18.2%和20.9%。

值得關(guān)注的是，“清理消費(fèi)領(lǐng)域限制性措施”成為高層會(huì)議中的高頻詞。8月份，國(guó)務(wù)院第九次全體會(huì)議提出，持續(xù)激發(fā)消費(fèi)潛力，系統(tǒng)清理消費(fèi)領(lǐng)域限制性措施，加快培育壯大服務(wù)消費(fèi)、新型消費(fèi)等新增長(zhǎng)點(diǎn)；10月份發(fā)布的“十五五”規(guī)劃建議提出，“完善促進(jìn)消費(fèi)制度機(jī)制，清理汽車、住房等消費(fèi)不合理限制性措施，建立健全適應(yīng)消費(fèi)新業(yè)態(tài)新模式新場(chǎng)景的管理辦法”；12月份，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，“清理消費(fèi)領(lǐng)域不合理限制措施，釋放服務(wù)消費(fèi)潛力”。

“當(dāng)前居民儲(chǔ)蓄率仍處于相對(duì)高位，消費(fèi)傾向有待進(jìn)一步提振。與此同時(shí)，還存在一些制約內(nèi)需潛能充分釋放的約束，特別是制度、規(guī)則、市場(chǎng)秩序等方面的因素。”劉鋒說(shuō)。

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒也認(rèn)為，消費(fèi)品以舊換新有必要從對(duì)耐用消費(fèi)品的補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向?qū)Ψ?wù)消費(fèi)的補(bǔ)貼，能夠避免耐用消費(fèi)品的消費(fèi)透支效應(yīng)，還能促進(jìn)服務(wù)業(yè)繁榮和相應(yīng)就業(yè)改善。此外，還要盡可能擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的行業(yè)支持范圍，減少對(duì)特定行業(yè)的選擇，增強(qiáng)普惠性，避免對(duì)市場(chǎng)配置資源的扭曲效應(yīng)。

供需雙側(cè)協(xié)同改革

展望2026年，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，促消費(fèi)政策關(guān)鍵突破在于，從“需求側(cè)刺激”轉(zhuǎn)向“供需雙側(cè)協(xié)同改革”。

“十五五”規(guī)劃建議提出“擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品和服務(wù)供給”；中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給”。這系統(tǒng)性地部署了優(yōu)質(zhì)消費(fèi)擴(kuò)容提質(zhì)的工作。

中金公司研究部認(rèn)為，增加優(yōu)質(zhì)消費(fèi)供給，一方面是加強(qiáng)消費(fèi)配套設(shè)施建設(shè)，服務(wù)和商品消費(fèi)均有相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施投資支持場(chǎng)景；另一方面是培育消費(fèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。通過(guò)貸款貼息、再貸款等財(cái)政和貨幣政策工具，支持優(yōu)質(zhì)消費(fèi)供給發(fā)展，尤其是養(yǎng)老、托育、健康、家政、文體等服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域發(fā)展。

值得關(guān)注的是，今年11月底發(fā)布的《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》提出了2027年要形成“3個(gè)萬(wàn)億級(jí)消費(fèi)領(lǐng)域和10個(gè)千億級(jí)消費(fèi)熱點(diǎn)”。具體而言，3個(gè)萬(wàn)億元級(jí)消費(fèi)領(lǐng)域包括老年用品、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、消費(fèi)電子等；10個(gè)千億元級(jí)消費(fèi)熱點(diǎn)包括嬰童用品、智能穿戴產(chǎn)品、化妝品、健身器材、戶外用品、寵物食品用品、民用無(wú)人機(jī)、潮玩、珠寶首飾與國(guó)潮服飾等。

中金公司研究部表示，這些商品消費(fèi)指向了“一老一小”、智能化和信息化、情緒價(jià)值和體驗(yàn)消費(fèi)等符合消費(fèi)升級(jí)與發(fā)展趨勢(shì)的消費(fèi)領(lǐng)域。

招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛預(yù)計(jì)，2026年消費(fèi)恢復(fù)仍將以“溫和修復(fù)”為主。“兩新”政策預(yù)計(jì)繼續(xù)擴(kuò)圍，中央財(cái)政將在超長(zhǎng)期特別國(guó)債和專項(xiàng)資金方面加大支持，與收入分配改革、消費(fèi)環(huán)境優(yōu)化等制度性改革形成合力，為消費(fèi)提供更堅(jiān)實(shí)的底層支撐。整體消費(fèi)將呈現(xiàn)“K型復(fù)蘇”態(tài)勢(shì)，即不同領(lǐng)域、不同品牌表現(xiàn)顯著分化。為了避免國(guó)內(nèi)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，更多消費(fèi)企業(yè)將“出海”作為核心戰(zhàn)略，從“產(chǎn)品出口”邁向“品牌出海”和“供應(yīng)鏈本地化”。但相比商品消費(fèi)，文旅、養(yǎng)老、托育、醫(yī)療健康等服務(wù)消費(fèi)潛力大，將是政策支持的重點(diǎn)和消費(fèi)擴(kuò)容的主戰(zhàn)場(chǎng)。

李湛建議，政策層面注重策略的長(zhǎng)效與精準(zhǔn)，在延續(xù)補(bǔ)貼政策的同時(shí)，更應(yīng)著力于深化收入分配改革、完善社會(huì)保障體系，從根本上提升居民“能消費(fèi)、敢消費(fèi)”的意愿和能力。精準(zhǔn)施策，重點(diǎn)支持服務(wù)消費(fèi)、綠色消費(fèi)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、人工智能消費(fèi)等薄弱環(huán)節(jié)和新興領(lǐng)域，培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒表示，消費(fèi)端應(yīng)聚焦“能消費(fèi)、敢消費(fèi)、愿消費(fèi)”構(gòu)建導(dǎo)向型制度政策體系。深化收入分配改革，通過(guò)國(guó)企收益上繳轉(zhuǎn)移支付、企業(yè)加薪、糧食價(jià)改、上市公司加大分紅等提升居民消費(fèi)能力；優(yōu)化以舊換新政策，將支持重點(diǎn)從耐用品轉(zhuǎn)向服務(wù)消費(fèi)，同步放寬服務(wù)業(yè)準(zhǔn)入、強(qiáng)化高質(zhì)量監(jiān)管，精準(zhǔn)匹配服務(wù)消費(fèi)需求；強(qiáng)化民生與政策支撐，加大國(guó)資上繳財(cái)政比例補(bǔ)充社保、提高城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金水平，提高育兒補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)并逐步將免費(fèi)學(xué)前教育拓展至3年，優(yōu)化假期制度、落實(shí)休息休假權(quán)利，同時(shí)強(qiáng)化地方促消費(fèi)考核權(quán)重，推動(dòng)增值稅分享規(guī)則向消費(fèi)地傾斜。

西部證券首席宏觀分析師邊泉水表示，居民收入是影響消費(fèi)最重要的變量，如果2026年居民收入增速加快，消費(fèi)增速也會(huì)隨之加快，預(yù)計(jì)2026年“兩新”政策可能加大對(duì)低收入群體和地區(qū)的支持。此外，2026年對(duì)服務(wù)消費(fèi)支持力度可能加大。

2025年，內(nèi)需潛力在政策推動(dòng)下不斷釋放，消費(fèi)“主引擎”動(dòng)力強(qiáng)勁。2026年，聚焦供需雙側(cè)協(xié)同改革的政策舉措將為擴(kuò)大內(nèi)需注入新活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。