未來一周，一系列延遲發(fā)布的就業(yè)、通脹及其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)將揭曉市場期待已久的美國經(jīng)濟狀況，為年末市場走勢提供指引。

　　基準標普 500 指數(shù)周四創(chuàng)下收盤歷史新高后，美國股市在周末出現(xiàn)回調(diào)。甲骨文和博通連續(xù)發(fā)布不及預期的季度財報，這兩只今年推動市場上漲的人工智能板塊代表性股票，拖累了權(quán)重較大的科技行業(yè)。

　　即將發(fā)布的數(shù)據(jù)尤為關(guān)鍵。此前為期 43 天的美國聯(lián)邦政府停擺導致多項關(guān)鍵報告延期，投資者和美聯(lián)儲一直處于缺乏明確方向的狀態(tài)。

　　美國 11 月就業(yè)報告將于周二公布，而密切反映通脹趨勢的月度消費者物價指數(shù)（CPI）則定于周四發(fā)布。

　　普蘭特?莫蘭財務(wù)顧問公司首席投資官吉姆?貝爾德表示：“投資者一直缺乏明確方向。強勁的企業(yè)盈利無疑為市場提供了支撐，美聯(lián)儲的降息舉措及市場對后續(xù)降息的預期也帶來了一定提振。但現(xiàn)在，我們該把注意力轉(zhuǎn)回實體經(jīng)濟及未來發(fā)展路徑上了?！?/p>

　　美聯(lián)儲內(nèi)部意見分歧，周三連續(xù)第三次會議宣布降息 25 個基點，以支撐日益疲軟的勞動力市場。但該央行表示，在等待更多經(jīng)濟明確信號前，短期內(nèi)不太可能進一步下調(diào)借貸成本。

　　野村證券發(fā)達市場經(jīng)濟學家戴維?塞夫稱：“受政府停擺及數(shù)據(jù)補發(fā)布局影響，在 12 月至 1 月的美聯(lián)儲會議期間，我們實際上將迎來三個月的勞動力和通脹數(shù)據(jù)集中發(fā)布。”

　　調(diào)查顯示，市場預計美國 11 月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅為 3.5 萬人，表現(xiàn)疲軟。美聯(lián)儲主席杰羅姆?鮑威爾周三表示，盡管 4 月以來非農(nóng)就業(yè)人數(shù)月均增加 4 萬人，但美聯(lián)儲認為這一數(shù)據(jù)存在高估，實際可能月均減少 2 萬人。

　　道富銀行高級全球宏觀策略師馬文?洛指出：“如果就業(yè)數(shù)據(jù)開始出現(xiàn)負值，衰退相關(guān)討論將不可避免?！?/p>

　　月度 CPI 數(shù)據(jù)發(fā)布之際，通脹率仍高于美聯(lián)儲目標水平。若通脹未能降溫，可能會給美聯(lián)儲后續(xù)進一步寬松政策帶來阻礙。三位政策制定者對此次降息決定投了反對票，其中兩人主張維持利率不變。

　　摩根士丹利經(jīng)濟學家在周四的報告中稱：“我們?nèi)灶A計 1 月和 4 月將進一步降息，但如果勞動力市場企穩(wěn)，后續(xù)降息可能要等到通脹放緩后才會實施?！?/p>

　　下周還將發(fā)布零售銷售報告等其他數(shù)據(jù)，為經(jīng)濟增長狀況提供更多參考。在本周人工智能板塊波動后，美光科技周三發(fā)布的季度財報也可能受到更多關(guān)注。

　　2025 年以來，標普 500 指數(shù)累計上漲 16%，使 2022 年 10 月開啟的牛市期間累計漲幅達到 90%。12 月傳統(tǒng)上是股市表現(xiàn)較好的月份。

　　不過，投資者可能會選擇鎖定年內(nèi)收益，帶來拋售壓力。臨近假期也將導致交易量減少，可能引發(fā)資產(chǎn)價格大幅波動。

　　洛表示：“總體而言，今年對風險資產(chǎn)來說是非常出色的一年。如果數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動，或者沒有明確理由進一步增加風險敞口，市場交投清淡可能會加劇波動性?！?/p>