貴金屬上演史詩級暴漲。

　　12月26日紐約交易時段，貴金屬——黃金、白銀、鉑金、鈀金再度全線大漲，其中黃金、白銀和鉑金均創(chuàng)下歷史紀錄，COMEX白銀期貨暴漲超11%，現貨白銀暴漲超10%。

　　分析認為，地緣政治緊張局勢升級、美元持續(xù)走弱、市場流動性偏低等是貴金屬走強的主要原因。其中，白銀價格常呈現先急速拉升、后快速回落的運行特征，這種高波動性在帶來交易機會的同時，也潛藏較大風險，投資者需對市場周期的轉換保持警惕。

　　大爆發(fā)

　　圣誕節(jié)后的首個交易日，美股三大指數窄幅震蕩，納指跌0.09%，道指跌0.04%，標普500指數跌0.03%，大型科技股漲跌不一。

　　貴金屬市場全線爆發(fā)，COMEX黃金期貨漲1.31%，報4562美元/盎司，本周累漲3.98%；現貨黃金漲1.12%，報4531.1美元/盎司，本周累漲4.44%；COMEX白銀期貨暴漲11.15%，報79.68美元/盎司，本周累漲18.06%；現貨白銀暴漲10.24%，報79.196美元/盎司，本周累漲17.87%，年內累漲175%；現貨鈀金暴漲14.24%，報1923.4美元/盎司，本周累漲12.63%；現貨鉑金暴漲10.31%，報2450.91美元/盎司，本周累漲24.31%。

　　分析認為，地緣政治緊張局勢升級、美元走弱、市場流動性偏低等都是貴金屬走強的原因。近期，美國下令封鎖進出委內瑞拉的所有受制裁油輪，并已經攔截了三艘油輪。

　　此外，據央視新聞報道，尼日利亞外交部證實，尼日利亞與美國開展安全合作與情報協(xié)作，通過空襲行動，精準打擊尼西北部地區(qū)的“恐怖目標”。

　　當地時間12月26日，據也門安全官員消息，沙特阿拉伯對也門東南部哈德拉毛省南方過渡委員會旗下的軍事據點發(fā)動了空襲。

　　Sky Links Capital Group首席執(zhí)行官Daniel Takieddine表示，地緣政治緊張局勢不斷升級，持續(xù)支撐包括黃金和白銀在內的避險資產需求；同時，年末市場流動性偏低，也放大了價格波動。

　　與黃金相比，白銀的表現更加驚人，其近期的漲勢受到投機資金涌入，以及10月歷史性“逼空”事件后，主要交易中心供應錯配持續(xù)存在的共同推動。

　　自10月逼空以來，全球可自由流通的白銀大多留在紐約。交易員正在關注白銀可能面臨的關稅風險，因為美國已將銀金屬列入關鍵礦產名單。

　　Motilal Oswal Financial Services商品分析師Manav Modi指出：“市場上存在大量紙面交易和持倉，現在需要用實物來對沖，但可供交割的供應并不充裕，你必須用真正的白銀來支撐紙面交易。”

　　歷史性擠兌？

　　隨著白銀價格的飆升速度進一步加快，市場投機情緒正在顯著升溫，部分投資者僅因價格快速上漲而追高買入白銀。全球最大的白銀ETF iShares Silver Trust相關期權合約的交易量近期急劇攀升，已達到2021年Reddit散戶交易熱潮以來的最高水平。

　　荷蘭貴金屬交易專家Karel Mercx警告稱，倫敦白銀市場的實物短缺狀況可能已經達到了一個極端的程度。

　　Mercx聚焦的是白銀掉期利率與美國利率間的一組差值指標。他認為該指標的相反數（乘以-1），可以作為隱含白銀租賃利率的替代指標，用以判斷倫敦白銀市場的實物短缺情況。

　　Mercx表示，1年期白銀掉期利率減去美國利率，目前已來到了-7.18%。

　　通常而言，上述價差應該為正，因為一年期的白銀需求通常需計入倉儲、保險及融資成本。

　　白銀掉期利率是全球貴金屬貿易的關鍵組成部分，其存在源于銀行、生產商、工業(yè)用戶及投資者等主要參與者可以借此持續(xù)進行白銀與美元的無實物交割——無需實際搬運金屬。該機制也使得倫敦現貨市場能與紐約市場能更為緊密地聯結在了一起。

　　通常情況下，白銀掉期利率為正，畢竟存儲、保管等需要成本。然而，如果掉期利率跌至負值，則表明實物供應短缺：交易員會支付溢價以試圖立即獲得白銀。而當空頭頭寸因恐慌性平倉時，掉期利率會進一步跌至負值，形成典型的軋空。

　　知名財經博客網站Zerohedge也警告稱，隨著倫敦白銀短缺加劇，白銀掉期利率與美國利率的差值與正?；t線（0）的距離正在不斷拉大。倫敦白銀市場正在持續(xù)惡化。

　　與此同時，上海期貨交易所和紐約商品交易所白銀期貨之間的價差目前也非常大，這刺激了白銀正從倫敦流向上海。

　　種種跡象表明，倫敦“實物”白銀市場正在遭遇擠兌。在倫敦現貨白銀市場上，大多數投資者持有的并不是存放在金庫里、寫著自己名字的銀條，而是“未分配所有權憑證”。

　　而目前，幾乎所有持有未分配白銀所有權及交割期票的持倉者開始要求實物金屬交割，這使得倫敦白銀市場的運轉體系存在全面迅速崩盤的潛在風險。