專題：中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2025年會(huì)
12月27日金融一線消息，中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2025年會(huì)在京召開，本屆年會(huì)的主題是“邁向‘十五五’建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”。太保資產(chǎn)總經(jīng)理殷春平參與“低利率挑戰(zhàn)：市場(chǎng)價(jià)值重構(gòu)與機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)之策”圓桌討論。
殷春平表示，低利率環(huán)境對(duì)保險(xiǎn)資管的挑戰(zhàn)尤為直接：一方面，存量高收益固收資產(chǎn)大量到期；另一方面，負(fù)債端成本調(diào)整滯后于資產(chǎn)端收益下行，保險(xiǎn)公司面臨利差收窄甚至利差損風(fēng)險(xiǎn)，第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也因客戶對(duì)低波動(dòng)、穩(wěn)定收益的要求，遭遇同樣挑戰(zhàn)。
殷春平強(qiáng)調(diào)，應(yīng)對(duì)低利率挑戰(zhàn)不能僅靠單一環(huán)節(jié)發(fā)力，需通過資產(chǎn)與負(fù)債兩端的協(xié)同優(yōu)化、系統(tǒng)性重構(gòu)，提升整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力：
首先，進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)。一是通過負(fù)債端與資產(chǎn)端共同參與的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置（SAA），做好負(fù)債久期、成本與資產(chǎn)的匹配，降低錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)；二是在SAA層面穩(wěn)步推進(jìn)資產(chǎn)多元化拓展，布局長(zhǎng)期股權(quán)投資、海外資產(chǎn)、黃金、另類資產(chǎn)等方向，破解保債業(yè)務(wù)發(fā)展瓶頸，增加收益來(lái)源；三是配合負(fù)債端推動(dòng)保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新，從固定收益機(jī)制向浮動(dòng)收益機(jī)制轉(zhuǎn)變，降低剛性負(fù)債成本。
其次，持續(xù)優(yōu)化投資管理體系建設(shè)。依托集團(tuán)化運(yùn)作優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)化原則下優(yōu)化委受托關(guān)系，完善長(zhǎng)期委托管理體系；以投研文化為基礎(chǔ)，建立資產(chǎn)協(xié)作分享機(jī)制；構(gòu)建以資產(chǎn)負(fù)債管理為目標(biāo)的跨周期資產(chǎn)配置體系、以策略驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)管理體系，以及以產(chǎn)業(yè)鏈投研小組為核心的深度投研能力，全方位提升投資管理效率。
再次，科技賦能，持續(xù)推進(jìn)系統(tǒng)化和智能化的投研平臺(tái)建設(shè)。太保資產(chǎn)依托集團(tuán)“AI+”戰(zhàn)略，搭建并持續(xù)迭代投資決策系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置、策略構(gòu)建、績(jī)效歸因等關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程的系統(tǒng)化、數(shù)字化管理，顯著提升投研效率；引入OKR流程系統(tǒng)，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債兩端及公司前中后臺(tái)的溝通協(xié)調(diào)，強(qiáng)化跨部門協(xié)同。
在具體投資策略上，殷春平提出，應(yīng)從跨周期資產(chǎn)配置視角，通過策略創(chuàng)新和多元化，積極拓展新的穩(wěn)定收益來(lái)源。
固收類資產(chǎn)方面，做好基礎(chǔ)配置和拓展創(chuàng)新品種并重。一是堅(jiān)守固收資產(chǎn)“壓艙石”定位，結(jié)合中長(zhǎng)期利率趨勢(shì)與宏觀政策走向，在跨周期框架下精細(xì)化管理，動(dòng)態(tài)調(diào)整戰(zhàn)術(shù)倉(cāng)位，主動(dòng)管理資產(chǎn)負(fù)債久期缺口；二是拓展新型固收投資方向，將ESG因素嵌入產(chǎn)品設(shè)計(jì)，篩選綠色債券支持“雙碳”戰(zhàn)略，構(gòu)建ESG風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系；三是加大資產(chǎn)證券化產(chǎn)品布局，提升公募REITs、ABS等品種的配置比例；四是深化利率衍生品、信用衍生品的研究運(yùn)用，在合規(guī)前提下通過套保過濾波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；五是探索海外固收資產(chǎn)投資路徑，借助QDII債基、南向通模式布局香港市場(chǎng)固收品種，目前南向通一期準(zhǔn)備就緒，待開閘后即可落地。
權(quán)益類資產(chǎn)方面，加大配置比例，采用“核心+衛(wèi)星”策略。低利率環(huán)境下，權(quán)益資產(chǎn)相對(duì)估值仍具吸引力，但2026年盈利難度將加大，需平衡收益與波動(dòng)。太保資產(chǎn)將立足保險(xiǎn)資金長(zhǎng)久期特性，從跨周期角度配置稀缺資源及服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)方向；采用“核心+衛(wèi)星”策略，以深耕十余年的股息價(jià)值策略為核心，衛(wèi)星策略聚焦產(chǎn)業(yè)鏈及新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域；同時(shí)依托ABS、REITs創(chuàng)設(shè)牌照優(yōu)勢(shì)，加大相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行創(chuàng)設(shè)力度，既拓展業(yè)務(wù)規(guī)模，也為保險(xiǎn)資金配置新增品種，發(fā)揮長(zhǎng)期服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與長(zhǎng)久期資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的能力。