12月26日，三大指數(shù)繼續(xù)上漲，滬指錄得8連陽，年末重返4000點或勢在必得。兩市成交額2.18萬億元，創(chuàng)12月新高。

　　盤面上，有色金屬繼續(xù)狂飆，場內(nèi)熱門的有色ETF華寶（159876）大漲3.77%，摘得全市場ETF漲幅第7，續(xù)刷上市以來高點！

　　今年以來，有色金屬領(lǐng)跑31個申萬一級行業(yè)，年內(nèi)漲幅近94%，成為最耀眼的板塊之一。展望2026年，機構(gòu)仍保持樂觀，中金公司認(rèn)為，有色金屬和貴金屬有望成為2026年上漲趨勢的“第一梯隊”。

　　鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈全線大漲，碳酸鋰主力合約盤中突破13萬關(guān)口，創(chuàng)2023年11月以來新高。此外今早發(fā)改委署名文章指出，對新能源汽車、鋰電池、光伏等“新三樣”產(chǎn)業(yè)，關(guān)鍵在于規(guī)范秩序、創(chuàng)新引領(lǐng)。

　　化工ETF（516020）場內(nèi)價格漲逾2%。業(yè)內(nèi)人士指出，供需雙底基本確立，政策預(yù)期強力催化，2026年化工行業(yè)或迎周期拐點向上，開啟從估值修復(fù)到業(yè)績增長的“戴維斯雙擊”。

　　商業(yè)航天延續(xù)活躍，今早我國使用長征八號甲運載火箭，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌17組衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)獲得圓滿成功。通用航空ETF（159231）、軍工ETF（512810）場內(nèi)價格雙雙漲逾1%，穩(wěn)步3連陽刷新階段新高。

　　此外，券商盤中有所表現(xiàn)，400億頂流券商ETF（512000）場內(nèi)漲幅一度上探1.89%。在本輪牛市中，券商板塊罕見低調(diào)，證券公司指數(shù)年內(nèi)僅微漲3.96%，顯著落后于大盤，與亮眼業(yè)績顯著背離，補漲需求強烈。

　　國泰海通證券指出，10月站上4000點、年末站穩(wěn)4000點、春節(jié)前走向新高度的路徑正在被市場驗證，當(dāng)下不宜猶豫。新興科技主線邏輯延續(xù)，周期與消費關(guān)注轉(zhuǎn)型機會，大金融仍具配置價值。

　　國信證券則通過復(fù)盤歷史表示，A股春季躁動行情近年搶跑特征明顯，主漲段覆蓋春節(jié)到兩會開始的概率最高，元旦到春節(jié)期間則更利于提前布局。 其中，有色金屬、計算機、電子等行業(yè)歷史賠率占優(yōu) 。

　　【ETF全知道熱點收評】下面重點聊聊有色、軍工和券商幾個板塊的交易和基本面情況。】

　　【有色“超級周期”勢不可擋！有色ETF華寶（159876）盤中猛拉4.19%再創(chuàng)新高！紫金、洛鉬刷新歷史高點】

　　有色金屬板塊領(lǐng)漲兩市，全天獲主力資金凈流入147億元，板塊吸金額高居31個申萬一級行業(yè)首位！熱門ETF方面，攬盡有色金屬行業(yè)龍頭的有色ETF華寶（159876）場內(nèi)漲幅一度猛拉4.19%，最終收漲3.77%，收盤漲幅高居全市場ETF漲幅榜第七，繼續(xù)刷新上市以來的高點！

　　值得關(guān)注的是，有色ETF華寶（159876）此前連續(xù)兩日吸金，合計金額5611萬元，反映資金看好有色金屬板塊后市表現(xiàn)，積極進場布局！

　　成份股方面，永興材料、國城礦業(yè)、江西銅業(yè)3股漲停，中礦資源、中國鋁業(yè)漲逾8%，云南銅業(yè)、銅陵有色等個股大幅跟漲。此外，權(quán)重股紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)雙雙刷新歷史高點。

　　消息面上，有色金屬市場掀起漲價狂潮，周五，黃金、銅、鋰齊創(chuàng)新高：COMEX黃金最高漲至4561.6美元/盎司，創(chuàng)歷史新高；COMEX銅最高漲至5.7855美元/磅，創(chuàng)階段新高；碳酸鋰主力合約盤中強勢突破13萬元/噸關(guān)口，日內(nèi)漲超8%，創(chuàng)2023年11月份以來新高。

　　整體來看，本輪行情并非單一因素推動，而是在基本面改善的基礎(chǔ)上，疊加流動性、情緒與資金博弈的放大效應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士指出，2025年金屬板塊的強勢表現(xiàn)，源于宏觀金融政策與供需結(jié)構(gòu)性變化形成利多共振，金融市場多頭資金順勢助推，板塊輪動效應(yīng)下，各金屬品種輪番上漲并擴大漲勢。方正證券認(rèn)為，當(dāng)前是有色金屬的黃金時代。

　　細(xì)分方向來看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有色金屬此輪集體走強，主要受到四方面因素支撐：①地緣政治不確定性上升，避險需求顯著增強，資金持續(xù)流入黃金等貴金屬資產(chǎn)；②美元階段性走弱，推動資金轉(zhuǎn)向以貴金屬為代表的實物資產(chǎn)，同時對銅等基本金屬價格形成提振；③在AI加速發(fā)展及全球能源轉(zhuǎn)型的背景下，相關(guān)金屬需求中樞抬升；④供給端約束依然存在，銅等品種礦端擾動頻發(fā)、供應(yīng)偏緊，為價格上行提供了堅實支撐。

　　展望后市，中金公司認(rèn)為，有色金屬將成為2026年上漲趨勢的“第一梯隊”。高盛、摩根大通和美國銀行均認(rèn)為，黃金價格有望在2026年挑戰(zhàn)5000美元/盎司的歷史新高，央行購金成為支撐金價的最重要因素。花旗認(rèn)為，在基本面和宏觀背景逐步向好等多重看漲因素的支撐下，銅價將在2026年持續(xù)上行。

　　【周期風(fēng)口已至，“有色牛”或?qū)⒊掷m(xù)】

　　不同的有色金屬，景氣度、節(jié)奏與驅(qū)動點不一致，分化在所難免，如果看好有色金屬，一個比較輕松的思路是通過全覆蓋來更好地把握整個板塊的貝塔行情。攬盡有色金屬行業(yè)龍頭的有色ETF華寶（159876）及其聯(lián)接基金（A類：017140，C類：017141）標(biāo)的指數(shù)全面覆蓋銅、鋁、黃金、稀土、鋰等行業(yè)，相較投資單一金屬行業(yè)，能夠分散風(fēng)險，適合作為投資組合的一部分進行配置。

　　【徹底爆了！軍工ETF華寶（512810）日內(nèi)迭創(chuàng)逾3年新高，周線豪取5連陽！商業(yè)航天5股漲停，7股歷史新高】

　　商業(yè)航天持續(xù)爆發(fā)，軍工板塊或迎主升浪！12月26日，軍工板塊繼續(xù)上行，行業(yè)漲幅、主力凈流入連續(xù)第3日穩(wěn)居全行業(yè)（申萬一級）前三。

　　軍工板塊高人氣核心標(biāo)的——軍工ETF華寶（512810）早盤突破9月1日創(chuàng)下的逾3年高點，午前短線跳水后再度拉起，午后上沖1.83%，迭創(chuàng)逾3年新高！全天成交1.07億元。

　　本周，軍工ETF華寶（512810）累漲6.05%，大幅跑贏市場，周線豪取5連陽，量能同步放大，單周成交4.51億元，創(chuàng)近2個月新高。

　　據(jù)統(tǒng)計，軍工ETF華寶（512810）覆蓋24只商業(yè)航天概念股，權(quán)重占比合計28.64%。

　　商業(yè)航天成份股繼續(xù)霸居前排：電科網(wǎng)安、中國衛(wèi)星、航天發(fā)展、北斗星通、中國衛(wèi)通等5股漲停！航天電子、中國衛(wèi)星量價齊創(chuàng)歷史新高，分別成交156.98億元、128.57億元，高居A股成交額第2及第4位！此外，臻鐳科技、中國衛(wèi)通、上海瀚訊、鉑力特、中科星圖等5股股價亦刷歷史新高。

　　商業(yè)航天強者恒強，行業(yè)催化劑接連不斷。繼12月24日我國長征火箭創(chuàng)下“一日三發(fā)”新紀(jì)錄，12月26日7時26分，我國在海南商業(yè)航天發(fā)射場使用長征八號甲運載火箭，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌17組衛(wèi)星發(fā)射升空。

　　企業(yè)層面，藍(lán)箭航天正式向“商業(yè)航天第一股”發(fā)起沖刺。政策面，上海印發(fā)《關(guān)于支持長三角G60科創(chuàng)走廊策源地建設(shè)的若干措施》，加速航空航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展。海外方面，將數(shù)據(jù)中心搬上太空成為多個美國科技巨頭看好的賽道。

　　商業(yè)航天持續(xù)爆發(fā)帶動下，軍工板塊持續(xù)向上突破，軍工ETF華寶（512810）成功超越前高，往后看，行情能否持續(xù)？綜合機構(gòu)觀點來看，短中期勝率或仍高，長期來看，當(dāng)前或仍處于配置窗口期。

　　申萬宏源指出，商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新域新質(zhì)領(lǐng)域貢獻增加，共同支撐軍工基本面修復(fù)預(yù)期，當(dāng)前軍工板塊可能進入配置周期。

　　據(jù)國信證券統(tǒng)計分析歷史行業(yè)表現(xiàn)規(guī)律指出，2010年以來，軍工、通信春節(jié)到兩會期間正收益概率和跑贏全A概率領(lǐng)先全行業(yè)。

　　開源證券2026年年度投資策略表示，“科技為先”是貫穿本輪牛市最強的主線，建議重點盯住軍工等具有產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)與盈利確定性的細(xì)分賽道。軍工繼續(xù)為戰(zhàn)略配置方向。

　　【八一軍工，大展宏圖】代碼有“八一”的軍工ETF華寶（512810）（原國防軍工ETF）覆蓋“商業(yè)航天+ 可控核聚變 + 低空經(jīng)濟 + 大飛機 + 深海科技 + 軍用AI ”等諸多熱門主題，同時是融資融券+互聯(lián)互通標(biāo)的，是一鍵投資軍工核心資產(chǎn)的高效工具。

　　【滯漲券商行情雖遲但到？頂流券商ETF（512000）放量上探近2%，機構(gòu)：看好券商板塊估值向上空間】

　　券商板塊走勢活躍，400億頂流券商ETF（512000）場內(nèi)價格一度上探1.89%，收漲0.86%，日線3連陽，向上收復(fù)半年線，全天成交額18.3億元，環(huán)比放量超8億。個股多數(shù)飄紅，中銀證券領(lǐng)漲5.59%，興業(yè)證券漲超3%，光大證券、東方證券、東方財富、國盛證券等漲逾1%。

　　今年以來，券商板塊整體表現(xiàn)不佳，作為“牛市旗手”，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)年內(nèi)僅微漲3.96%，表現(xiàn)明顯落后于大盤，與高增業(yè)績顯著背離，滯漲矛盾突出。同期板塊市凈率估值PB（LF）為1.5倍，僅位于近10年41.57%分位點的中低水平。分析認(rèn)為，主因或系前兩年的悲觀情緒蔓延以及板塊缺少獨立催化。

　　注：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。中證全指證券公司指數(shù)2020~2024年年度漲跌幅分別為16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。

　　值得注意的是，隨著資本市場投融資綜合改革持續(xù)深化，券商行業(yè)已進入新一輪增長周期，當(dāng)前“服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力+中長期資金入市+券商國際化機遇”三大核心利好邏輯尚未被市場充分定價，其驅(qū)動的投行、資管、國際業(yè)務(wù)等新動能，有望在2026年后逐步兌現(xiàn)至基本面，為中長期業(yè)績彈性與韌性提供堅實支撐。

　　展望2026年，券商板塊有望迎來四重催化：

　　① 居民存款搬家以及長錢長投帶來高市場活躍度。12月22日，A股今年總成交額首次超過400萬億元，在低利率環(huán)境與權(quán)益市場賺錢效應(yīng)的催化下，新一輪居民存款和配置型資金入市邏輯持續(xù)演繹，帶動市場成交額中樞再上臺階。

　?、?資本市場韌性增強、波動性下降帶來的賺錢效應(yīng)加強。資本市場韌性增強投資收益率有望保持穩(wěn)定或小幅提升，券商有望積極把握權(quán)益市場的機會，或繼續(xù)增配其他權(quán)益工具投資以及交易性金融資產(chǎn)的股票。

　?、弁苿又苯尤谫Y、助力科創(chuàng)企業(yè)融資帶來投行業(yè)務(wù)機會。券商作為資本中介在支持科創(chuàng)企業(yè)融資方面起到重要作用，無論是科創(chuàng)板“1+6”改革、還是支持科創(chuàng)債的發(fā)展，在便利科創(chuàng)企業(yè)融資的同時也給券商帶來更多業(yè)務(wù)機會。

　　④ 券商合并、打造一流投行帶來格局優(yōu)化與國際化提升。監(jiān)管支持下，業(yè)內(nèi)收并購有望持續(xù)。頭部券商在東南亞地區(qū)布局深入，探索財富管理、投行、跨境交易等多業(yè)務(wù)領(lǐng)域機遇。

　　方正證券研報指出，當(dāng)前慢牛行情尚處早期，2025年以來券商板塊未表現(xiàn)出明顯超額，但看好2026年券商盈利繼續(xù)改善，PB-ROE框架下估值修復(fù)空間充足，板塊行情雖遲但到。

　　華創(chuàng)證券指出，隨著證監(jiān)會明確“十五五”時期加快打造一流投資銀行的目標(biāo)，并支持頭部機構(gòu)通過并購重組做優(yōu)做強，券商板塊有望在政策催化下迎來估值修復(fù)。

　　中銀證券表示，繼續(xù)看好券商板塊估值向上空間。監(jiān)管持續(xù)強化金融功能發(fā)揮重要性，勾勒2026年資本市場改革與行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展路徑，在證券行業(yè)景氣度上升背景下板塊長期估值中樞有望提升。

　　有行情，買券商！券商ETF（512000）及其聯(lián)接基金（A類 006098；C類007531）被動跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括49只上市券商股，是集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。券商ETF（512000）最新基金規(guī)模超400億元，年內(nèi)日均成交額超10億元，為A股規(guī)模、流動性居前的頂流券業(yè)ETF。

　　數(shù)據(jù)、圖片來源：滬深交易所等。

　　風(fēng)險提示：有色ETF華寶及其聯(lián)接基金被動跟蹤中證有色金屬指數(shù)，該指數(shù)基日為2013.12.31，發(fā)布于2015.7.13；軍工ETF華寶被動跟蹤中證軍工指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.12.26；券商ETF及其聯(lián)接基金被動跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，選擇與自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評估，有色ETF華寶（159876）、軍工ETF華寶（512810）、券商ETF（512000）風(fēng)險等級為R3-中風(fēng)險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見請以銷售機構(gòu)為準(zhǔn)。銷售機構(gòu)（包括基金管理人直銷機構(gòu)和其他銷售機構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對以上基金進行風(fēng)險評價，投資者應(yīng)及時關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險等級評價結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險等級評價結(jié)果。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險收益特征與基金風(fēng)險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風(fēng)險承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險。中國證監(jiān)會對以上基金的注冊，并不表明其對該基金的投資價值、市場前景和收益做出實質(zhì)性判斷或保證。基金投資須謹(jǐn)慎。