專題：八連陽啟動A股跨年行情 商業(yè)航天、人形機器人等熱點接棒

　　【頭條要聞】

　　國務院國資委：國有企業(yè)要帶頭抵制“內(nèi)卷式”競爭 帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)融通發(fā)展

　　其中提到，確保進一步深化國資國企改革取得新成效。黨的二十屆三中全會明確的各項改革任務需要在2029年完成。國資國企改革是經(jīng)濟體制改革的重要內(nèi)容，是做強做優(yōu)做大國有企業(yè)和國有資本的關鍵一招，必須以實施新一輪深化國資國企改革為抓手，以構建新型生產(chǎn)關系為重點，完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度，健全公司治理結構，推動黨的領導融入公司治理各環(huán)節(jié)，差異化推進董事會建設，深化三項制度改革，持續(xù)提升經(jīng)理層成員任期制契約化管理水平，健全市場化用工模式，按照“規(guī)范、激勵、傾斜”一體推進要求，進一步加強薪酬管理。優(yōu)化企業(yè)管理運營體系，加快組織形態(tài)和管理流程變革，持續(xù)推動扁平化、智能化改造，不斷壓縮管理層級、縮短決策鏈條，提升企業(yè)對市場環(huán)境變化和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的敏銳度，大力推動效率革命。完善國有資產(chǎn)管理監(jiān)督體制機制，研究制定國有企業(yè)履行戰(zhàn)略使命評價制度，完善國有企業(yè)增加值核算方法，深化“一企一策”分類考核，進一步加強和改進出資人監(jiān)督，推進穿透式監(jiān)管，確保既“放得活”又“管得好”。

　　明年“國補”繼續(xù)！2026年財政工作，還有這些看點

　　財政部部長藍佛安表示，“‘更加積極’既體現(xiàn)在資金規(guī)模上，更體現(xiàn)在提高資金使用效益上?！?/p>

　　主要包括五個方面：擴大財政支出盤子，確保必要支出力度；優(yōu)化政府債券工具組合，更好發(fā)揮債券效益；提高轉移支付資金效能，增強地方自主可用財力；持續(xù)優(yōu)化支出結構，強化重點領域保障；加強財政金融協(xié)同，放大政策效能。

　　明年財政工作的六方面重點任務：堅持內(nèi)需主導，支持建設強大國內(nèi)市場；支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，加快培育壯大新動能；推進城鄉(xiāng)融合和區(qū)域聯(lián)動，拓展發(fā)展空間；進一步強化保基本、兜底線，切實加強民生保障；推動經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉型，加快建設美麗中國；加強國際財經(jīng)交流合作，支持擴大高水平對外開放。

　　證監(jiān)會相關負責人表示：構建規(guī)范、健康的資本市場人工智能生態(tài)體系

　　中國證監(jiān)會科技監(jiān)管司副司長劉鐵斌12月28日在中國財富管理50人論壇2025年會上表示，證監(jiān)會持續(xù)密切跟蹤人工智能技術在資本市場的應用態(tài)勢與發(fā)展趨勢，遵循人工智能技術自身發(fā)展規(guī)律，穩(wěn)步提升資本市場人工智能應用水平，引導證券期貨行業(yè)把握人工智能等新一代信息技術帶來的發(fā)展機遇，推動人工智能成為驅動資本市場高質量發(fā)展的重要變革性力量。

　　劉鐵斌表示，回顧2025年，資本市場積極探索人工智能應用，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢。從行業(yè)機構應用來看，呈現(xiàn)“證券行業(yè)引領、基金期貨跟進、頭部機構示范”的特征。在應用場景方面，人工智能已覆蓋投資研究、融資服務、投資者服務、內(nèi)控管理、信息科技及監(jiān)督管理等核心領域。

　　多因素支撐人民幣匯率走強

　　近期，人民幣對美元匯率走勢頗受市場關注。離岸人民幣對美元匯率在12月25日短暫升破7.0元關口后，圍繞7.0元關口展開拉鋸；在岸人民幣對美元匯率在12月25日創(chuàng)下2024年10月以來新高后回調。

　　專家表示，美元指數(shù)走弱、年底企業(yè)結匯需求提升等因素支撐人民幣匯率走強。展望未來，美元指數(shù)存在走升可能，在外部環(huán)境反復多變、本外幣利差明顯倒掛的背景下，人民幣匯率單邊走勢不可持續(xù)，雙向波動仍將是常態(tài)。

　　黃金白銀，史詩級暴漲！白銀持續(xù)暴拉突破83美元創(chuàng)紀錄新高

　　近期，國際金銀市場迎來“史詩級狂歡”。

　　白銀價格攀升至歷史新高，首次突破每盎司80美元大關，延續(xù)年底的歷史性漲勢。銀價連續(xù)第六個交易日上漲；上周五飆漲10%，創(chuàng)下2008年以來最大單日漲幅。近期的上漲受到投機性資金流入、以及10月軋空行情之后主要交易中心持續(xù)存在的供應失衡推動。

　　11連板、8連板“大牛股們”發(fā)布提示風險公告

　　多只大牛股發(fā)布最新公告！

　　12月28日晚間，11連板勝通能源公告，公司股價已嚴重偏離基本面，未來存在快速下跌的風險。如未來公司股票價格進一步上漲，公司可能申請停牌核查。8連板嘉美包裝公告，近期股票價格嚴重脫離公司基本面情況，如進一步異常上漲，公司可能申請停牌核查。

　　9天6板浙江世寶、7連板神劍股份、6天5板海南發(fā)展、10天5板通宇通訊當晚均發(fā)布股票交易異常波動公告稱，公司內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化，不存在未披露的重大事項。

　　另外，大牛股航天發(fā)展公告，公司下屬航天天目（重慶）衛(wèi)星科技有限公司主要從事商業(yè)低軌衛(wèi)星運營及數(shù)據(jù)應用服務，其2025年前三季度營業(yè)收入占公司總營業(yè)收入的比例低于1%。

　　特朗普稱與普京進行了“富有成效”的通話

　　美國總統(tǒng)特朗普表示，他在當天與烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基會面之前，同俄羅斯總統(tǒng)普京進行了“一次良好且富有成效的通話”。當天，俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書佩斯科夫確認普京與特朗普進行了通話?！咎乩势辗Q俄烏“接近達成協(xié)議”，不排除三方會晤】

　　236.88%，公募基金年度收益新紀錄

　　截至12月26日，公募主動權益基金年內(nèi)最高收益達到236.88%，不僅鎖定年度冠軍位置，還刷新紀錄，成為公募史上收益最高的年度翻倍基。包括該基金在內(nèi)，年內(nèi)收益超100%的翻倍基已達72只。

　　整體上看，近八成主動基金跑贏比較基準，但收益率中位數(shù)在29.03%位置，小于平均值32.71%。受訪人士對券商中國記者表示，2025年主動權益基金揚眉吐氣，公募主動管理能力不負“資管皇冠明珠”美譽。但也要看到，這類基金高集中度持倉明顯，和結構行情深度綁定。公募基金20多年發(fā)展，基金投資“恒星”稀少“流星”喧囂，需用平常心看待這類現(xiàn)象。主動權益基金持續(xù)煥發(fā)生機，需有數(shù)量更多、占比更高、業(yè)績良好且持續(xù)的基金，才能惠及更多持有人。

　　貴金屬市場參與情緒高漲 交易所出臺多輪措施 引導理性參與

　　近期，貴金屬價格走高，市場參與情緒較高。記者關注到，12月26日，上期所出臺相關公告，要求做好市場風險控制工作。公告顯示，近期國際形勢復雜多變，有色金屬和貴金屬品種波動較大，請各有關單位采取相應措施，提示投資者做好風險防范工作，理性投資，共同維護市場平穩(wěn)運行。？

　　隨著元旦假期的臨近，上期所同時發(fā)布《關于2026年元旦期間有關工作安排的通知》，其中，針對黃金、白銀期貨市場運行情況，調整了相關合約的漲跌停板幅度及交易保證金比例。

　　商業(yè)航天IPO標準定向擴圍 資本與科技的又一次雙向奔赴

　　近日，上交所正式發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準》（以下簡稱《指引》），意味著商業(yè)火箭企業(yè)科創(chuàng)板IPO細則出爐，科創(chuàng)板第五套上市標準在商業(yè)航天等領域擴圍工作又有新進展。

　　從最初的生物醫(yī)藥，擴圍到人工智能、低空經(jīng)濟以及商業(yè)航天，以科創(chuàng)板第五套上市標準為代表，A股IPO市場對于尚未盈利的硬科技賽道包容度持續(xù)提升。政策紅利之下，硬科技新賽道正加速從概念落地為實實在在的產(chǎn)業(yè)化利好。

　　上交所發(fā)布的《指引》并非孤立政策，而是中國資本市場支持硬科技創(chuàng)新體系新的延續(xù)?？苿?chuàng)板“1+6”改革舉措正在陸續(xù)落地，第五套上市標準擴圍更是引人矚目。

　　【話題公司】

　　重大資產(chǎn)重組！A股公司突發(fā)公告！通業(yè)科技跨界進入芯片領域

　　又有A股公司，擬通過并購的方式跨界進入芯片領域！

　　12月28日晚間，通業(yè)科技披露重組報告書（草案），公司擬以5.61億元的價格收購思凌科91.69%股份，后者主要從事電力物聯(lián)網(wǎng)通信芯片及相關產(chǎn)品的研發(fā)、設計與銷售。此次交易構成重大資產(chǎn)重組，不構成重組上市。同時，通業(yè)科技的控股股東、實際控制人及其一致行動人，擬向思凌科實際控制人控制的企業(yè)轉讓公司6%股份，每股轉讓價格21.67元，轉讓總價款為1.88億元。二級市場上，通業(yè)科技最新股價報26.55元/股，總市值為38億元。

　　零跑汽車：擬向一汽股權發(fā)行內(nèi)資股 籌資37.44億元

　　零跑汽車12月29日公告，12月28日，公司與一汽股權訂立內(nèi)資股認購協(xié)議，據(jù)此，按內(nèi)資股認購協(xié)議所載條款并在內(nèi)資股認購協(xié)議所載條件的規(guī)限下，公司已有條件同意發(fā)行7483.22萬股內(nèi)資股，而一汽股權已有條件同意認購7483.22萬股內(nèi)資股，內(nèi)資股每股人民幣50.03元（相當于港元55.29元）。內(nèi)資股認購股份將根據(jù)一般授權發(fā)行。

　　內(nèi)資股認購事項的所得款項總額將合共為人民幣37.44億元（相當于約41.38億港元），其中，約50%或人民幣18.72億元將用于研發(fā)投入；約25%或人民幣9.36億元將用于補充營運資金及一般公司用途；約25%或人民幣9.36億元將用于擴大銷售及服務網(wǎng)絡并增強品牌知名度。

　　直擊茅臺經(jīng)銷商大會丨讓產(chǎn)品價格隨行就市、取消分銷方式、啟動渠道優(yōu)勝劣汰……茅臺深改動真格了

　　回望2025年，白酒市場最牽動市場神經(jīng)的，莫過于飛天茅臺酒價格波動。而就在前不久，在非標產(chǎn)品配額縮減的等系列組合動作之下，飛天茅臺批價出現(xiàn)了穩(wěn)定回升。

　　不過，暫時穩(wěn)住批價的權宜之計還不足以穿越周期，必須要有持之有效的長久之計。據(jù)悉，本次大會的主題定調在“堅持以消費者為中心，全面推進茅臺酒營銷市場化轉型”，似乎預示著從“渠道為王”到“消費者主權”回歸的一場革新即將到來。市場化轉型之下，茅臺將如何提高產(chǎn)品適配，如何激發(fā)渠道活力，如何做優(yōu)市場服務？

　　此次會議錨定茅臺市場化轉型核心方向，重申“茅臺酒是用來喝的，不是用來炒的”根本定位，明確唯有堅守科學合理價格，方能實現(xiàn)產(chǎn)品口碑與市場經(jīng)營的雙向共贏。

　　【行業(yè)熱點】

　　具身智能+量子科技+腦機接口+6G，未來產(chǎn)業(yè)潛力股來了

　　并購潮遇上漲價潮 鋰電隔膜行業(yè)由擴規(guī)模轉向調結構

　　年內(nèi)連跨三個萬億臺階 國內(nèi)ETF總規(guī)模突破6萬億元

　　爭奪“中國英偉達”之位！國產(chǎn)GPU占有率沖擊50%，四小龍誰能接住潑天富貴？

　　2025證券業(yè)校準航向 并購、AI、出海驅動高質量發(fā)展

　　【市場策略】

　　十大機構看后市：A股跨年行情已經(jīng)啟動，新的主線浮出水面

　　市場需要更加多元的景氣來源，否則上漲品種一旦擴散，對增量流動性的需求是巨大的。我們在此前的報告也分析過，海外供應鏈、出口和出海是對今年已經(jīng)廣泛認可邏輯的延續(xù)，有業(yè)績但沒預期差，還是需要新的變化來拓寬景氣來源，帶來更多元的資金入場，以推動市場再上一個臺階。在此之前，我們還是以一個結構性機會主導的震蕩市思維來應對，穩(wěn)抓穩(wěn)打，避免對情緒溢價和高度抱有太高期待。站在這個前提下，在考慮跨年配置的時候，我們反而更青睞一些熱度和持倉集中度相對較低，但關注度開始提升、催化開始增多且長期ROE有提升空間的板塊，如化工、工程機械、新能源等，對高景氣、高熱度但是股價滯漲的板塊則相對謹慎。同時，一些新的產(chǎn)業(yè)題材（如商業(yè)航天）可能還會反復發(fā)酵，復制曾經(jīng)低空經(jīng)濟這樣量級主題的演繹模式。此外，我們依舊高度關注并跟蹤人民幣升值的趨勢，近期造紙、航空等行業(yè)的熱度快速上升更多來自于市場對人民幣升值的“肌肉記憶”，未來更值得關注的還是持續(xù)升值所引發(fā)的政策邏輯變化。

　　【新股動態(tài)】

　　無

　　【公告速遞】

　　【停牌】

　　600721 百花醫(yī)藥

　　002713 *ST東易

　　002822 *ST中裝

　　【復牌】

　　603608 天創(chuàng)時尚

　　300585 奧聯(lián)電子

　　301025 讀客文化

　　300125 *ST聆達

　　000615 *ST美谷

　　000430 *ST張股

　　【品大事】

　　航天發(fā)展：下屬航天天目（重慶）衛(wèi)星科技有限公司前三季度營收占公司總營收比例低于1%

　　航天發(fā)展發(fā)布股票交易異常波動公告，公司股票連續(xù)三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。公司以航天防務信息科技為主要發(fā)展方向，聚焦主責主業(yè)，持續(xù)發(fā)展藍軍體系及裝備、新一代通信與指控裝備等業(yè)務。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.97億元，較上年同期上升的重要原因是船舶交付。公司下屬航天天目（重慶）衛(wèi)星科技有限公司主要從事商業(yè)低軌衛(wèi)星運營及數(shù)據(jù)應用服務，其2025年前三季度營業(yè)收入占公司總營業(yè)收入的比例低于1%。

　　11連板勝通能源：如未來股票價格進一步上漲，公司可能向交易所申請停牌核查

　　勝通能源發(fā)布異動公告稱，如未來公司股票價格進一步上漲，公司可能向深圳證券交易所申請停牌核查，投資者參與交易可能面臨較大風險。敬請廣大投資者務必充分了解二級市場交易風險，切實提高風險意識，理性投資并注意投資風險。

　　8連板嘉美包裝：如未來股票價格進一步異常上漲公司可能申請停牌核查

　　嘉美包裝發(fā)布關于公司股票及可轉債交易異常波動暨嚴重異常波動的公告稱，公司基本面未發(fā)生重大變化，但近期公司股票價格嚴重脫離公司基本面情況，投資者參與交易可能面臨較大風險，如未來公司股票價格進一步異常上漲，公司可能申請停牌核查。敬請廣大投資者理性投資，注意投資風險。

　　鋒龍股份：優(yōu)必選暫無在未來12個月內(nèi)改變公司主營業(yè)務或者對公司主營業(yè)務做出重大調整的明確計劃

　　鋒龍股份發(fā)布股票交易異常波動公告，公司股票交易價格連續(xù)2個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。優(yōu)必選暫無在未來12個月內(nèi)改變上市公司主營業(yè)務或者對上市公司主營業(yè)務做出重大調整的明確計劃，以及在未來12個月內(nèi)對上市公司及其子公司的重大資產(chǎn)和業(yè)務進行出售、合并、與他人合資或合作的明確計劃，或上市公司擬購買或置換重大資產(chǎn)的明確重組計劃。未來36個月內(nèi)，優(yōu)必選不存在通過上市公司重組上市的計劃或安排；未來12個月內(nèi)，優(yōu)必選不存在資產(chǎn)重組計劃。

　　ST葫蘆娃：公司及董事長劉景萍涉嫌信披違法違規(guī)被證監(jiān)會立案

　　ST葫蘆娃公告，公司及公司董事長劉景萍于12月26日分別收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》。因公司及公司董事長劉景萍涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司和劉景萍立案。目前，公司各項生產(chǎn)經(jīng)營活動正常有序開展，在立案調查期間，公司將積極配合中國證監(jiān)會的相關調查工作，并嚴格按照有關法律法規(guī)及監(jiān)管要求履行信息披露義務。

　　億晶光電：全椒縣光伏項目無法按期推進，收到聽證通知

　　億晶光電公告，公司此前擬在安徽省滁州市全椒縣投資建設年產(chǎn)10GW光伏電池、10GW光伏切片及10GW光伏組件項目。由于光伏行業(yè)近幾年出現(xiàn)階段性結構型產(chǎn)能錯配，行情疲軟，全行業(yè)產(chǎn)能開工率持續(xù)下滑，公司滁州項目只完成一期光伏電池項目中7.5GW產(chǎn)能的落地，電池剩余產(chǎn)能及二、三期光伏切片和光伏組件項目未有建設。同時，受行業(yè)和市場影響，公司于2024年10月開始，將滁州基地陸續(xù)停產(chǎn)。全椒縣經(jīng)濟開發(fā)區(qū)管委會認為公司未能全面履行前期相關協(xié)議的約定，導致項目無法按期推進，前期協(xié)議無法履行，因而向公司發(fā)出聽證通知，擬解除投資協(xié)議及補充協(xié)議、追回1.4億元出資款、不再履行后期出資義務，并追究公司償還代建費用、租金及資金占用成本等違約責任。目前，聽證程序尚未開展，聽證及最終行政決定結果尚不確定，本次聽證對公司本期利潤或期后利潤產(chǎn)生的影響尚不確定。

　　通宇通訊：公司股價短期上漲幅度較大，存在市場情緒過熱、非理性炒作風險

　　通宇通訊發(fā)布股票交易異常波動公告，公司股票交易價格連續(xù)兩個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。公司股價短期上漲幅度較大，存在市場情緒過熱、非理性炒作風險，公司鄭重提醒廣大投資者注意二級市場交易風險。

　　鈞達股份：與尚翼光電相關合作事項不會對公司當期經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響

　　鈞達股份發(fā)布股票交易異常波動的公告，公司A股股票連續(xù)3個交易日內(nèi)收盤價格漲幅累計偏離值達到20%。公司與尚翼光電簽署的《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》僅為雙方初步合作意向，對合作內(nèi)容不具有法律約束力，具體產(chǎn)品聯(lián)合研發(fā)、股權戰(zhàn)略投資、產(chǎn)業(yè)化合作等內(nèi)容并未最終確定，相關合作事項尚存在一定不確定性。協(xié)議履約過程中可能會出現(xiàn)因雙方經(jīng)營計劃、發(fā)展戰(zhàn)略調整以及不可抗力等原因，導致變更、中止或終止，具體合作進度尚存在一定不確定性，不會對公司當期經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響，對未來長期業(yè)績的影響尚存在不確定性。

　　恒瑞醫(yī)藥：與翰森制藥簽署獨家許可協(xié)議

　　恒瑞醫(yī)藥公告，公司與翰森制藥簽署《獨家許可協(xié)議》，將公司SHR6508項目有償許可給翰森制藥，翰森制藥須向公司支付首付款3000萬元，公司有資格獲得監(jiān)管里程碑付款及與許可產(chǎn)品納入國家醫(yī)保目錄相關的商業(yè)里程碑付款最高可達1.9億元，公司有權根據(jù)季度凈銷售額獲得階梯式、最高9%比例的銷售提成。此外，公司子公司成都盛迪與翰森制藥子公司豪森藥業(yè)簽署《商業(yè)化服務框架協(xié)議》，委托豪森藥業(yè)為公司帕立骨化醇軟膠囊產(chǎn)品提供非獨家商業(yè)化服務。

　　通業(yè)科技：擬5.61億元購買思凌科91.69%股份

　　通業(yè)科技公告，公司擬通過支付現(xiàn)金的方式向黃強、思凌厚德等22名交易對方購買其合計持有的北京思凌科半導體技術有限公司（簡稱“思凌科”）91.69%股份，交易價格5.61億元。同時，公司控股股東、實際控制人及其一致行動人擬向思凌科實際控制人控制的企業(yè)轉讓公司6%股份，每股轉讓價格21.67元。思凌科主營業(yè)務為電力物聯(lián)網(wǎng)通信芯片及相關產(chǎn)品的研發(fā)、設計與銷售，主要產(chǎn)品包括電網(wǎng)高速電力線載波（HPLC）通信芯片及模塊、電網(wǎng)高速雙模（HDC）通信芯片及模塊。

　　ST路通：擬向深交所申請撤銷其他風險警示

　　ST路通公告，持股10.46%的股東吳世春承諾自愿以自有資金代公司實際控制人及其關聯(lián)方全額償還資金占用本金及相應利息。12月27日，公司收到吳世春代償?shù)馁Y金占用本金及利息總計1022.54萬元。公司將依據(jù)相關規(guī)定，委托會計師就前期公司實際控制人及其關聯(lián)方償還情況及本次股東吳世春現(xiàn)金代為償還情況進行核實，在取得會計師出具的專項審核報告后，向深交所申請撤銷其他風險警示。

　　【簽大單】

　　王府井：中標北京首都國際機場免稅項目02標段

　　王府井公告，公司于2025年12月26日收到《中標通知書》，確定公司成為北京首都國際機場免稅項目02標段中標人，首年保底經(jīng)營費1.13億元；首年銷售額提成比例5%；經(jīng)營期限自合同約定的起始日起至2034年2月10日止（不超過8年）。如本項目簽訂正式合同并正常實施，將實現(xiàn)公司在國內(nèi)超大型國際樞紐機場的首次布局，有利于提升公司免稅業(yè)務的規(guī)模及市場份額。